2）動力電池系統：
動力電池全球“3+1”格局趨于清晰。
作為新能源汽車的核心零部件，動力電池成為電動汽車產業鏈景氣的最大受益環節。由于產品跨越材料、電化學、化工、精密制造等不同領域的制造要求。
電池企業專注電芯，整車+電池企業負責聯合設計和封裝，整車實現最終總裝上車，將成為主流供應鏈形式。
目前，動力電池的規模、產品、技術和資本優勢已然明確形成，龍頭格局基本形成。細分來看，第一梯隊形成了“3+1”格局，主要為松下、LG、三星和寧德時代。
如今高端新能源周期的開啟，將進一步助力高端供應鏈發展，而對“補貼周期”形成的低端供應鏈將帶來巨大打擊。
國內動力電池格局漸成，龍頭企業強者恒強。
據節能與新能源汽車網合格證數據，目前國內動力電池市場中包括寧德時代（26.1%）、比亞迪（15.5%）等在內的行業前五合計占據超過58%的市場份額。
除比亞迪為代表的垂直整合模式自供電池之外，其他動力電池供應商多是以多方合作或戰略聯盟模式協同發展，充分受益新能源整車供應鏈快速迭代而迅速崛起。
例如，寧德時代（CATL）憑借著技術導向與企業管理等核心競爭力，成功進入上汽、吉利、寶馬等國內外一流整車企業的供應體系，進而發展成為國內第一大動力電池供應商。
產業鏈縱向聯合，利益綁定協同發展。以CATL上游產業鏈為例，正極龍頭杉杉股份、結構件龍頭科達利等優秀供應商通過與其合作研發，結成利益共同體進一步鞏固行業地位。
目前動力電池產業鏈中越來越多的企業開始效仿這種模式并迎來快速放量的契機，例如，1）礦產原材料：華友鈷業、天齊鋰業主要專注于材料深加工，規劃轉型發展成為全球鋰電新能源材料行業領導者，并已綁定北京當升、湖南杉杉科技、中信國安固利等國內主要鋰離子電池正極材料廠商；2）正負極材料：杉杉股份是國內領先的鋰電池全系列正極材料供應商，通過上下游戰略聯盟與ATL、比亞迪、國軒高科等一流企業建立深度合作；3）隔膜領域：璞泰來所生產的涂覆隔膜、鋁塑膜已成一定規模，成功綁定寧德時代、珠海光宇、天津力神、東莞鋰威等優質鋰電企業；4）電解液領域：天賜材料通過自身技術研發以及產業鏈擴張，已打造電解液產業生態閉環，配套客戶覆蓋比亞迪，國軒高科，CATL，力神，沃特瑪等主要電池供應商。
高端新能源汽車放量，動力電池高需求。2017年中國動力電池需求量達到12.5GWh左右，我們預計2018年、2020年將分別超24GWh、68GWh，2018-2020年CAGR達76%。
其中，我們預計2018-2020年高端新能源汽車的單車帶電量分別為45KWh、48KWh、50KWh;對應電池的需求分別為14GWh、34GWh、64GWh，CAGR達128%;而中低端新能源汽車電池需求CAGR為-17%。
電池需求也將進入高端緊缺、低端過剩的實際供需失衡新局面。
乘用車、客車、專用車的總量角度來看，2018年開始，車型高端化帶來中國市場48GWh電池總需求，對應58GWh龍頭電池廠規劃總產能，考慮實際擴產速度不會很快，BYD、時代上汽主要自供，CATL單獨產能僅24GWh，高端供給明顯吃緊。
與此同時，中國非龍頭電池廠2018年規劃總產能176GWh，又遠遠大于48GWh預期總需求，低端明顯過剩。
核心上游材料需求強勁。
從細分材料的最新價格來看，以三元正極400元/kWh、負極材料45元/kWh、電解液48元/kWh、碳酸鋰58元/kWh、鈷類產品22元/kWh的均價來計算，并假定未來三年變化幅度不大。
我們估計2020年國內中高端新能源乘用車動力電池正極材料、負極材料、電解液、碳酸鋰、鈷類產品等市場空間分別為255.3億元、28.7億元、30.6億元、37.0億元、14.0億元，CAGR均達127.7%。
此外，濕法隔膜由于產能整體過剩，預期到2020年將目前的55元/kWh降至44元/kWh，其相應市場規模預計可達28.1億元，CAGR為90.8%。
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