鋰鈷需求預計將保持高速增長，未來8年CAGR在40%和50%以上。
在下游尤其中國高端乘用車的放量帶動下，新能源汽車動力電池需求全球共振高增長，尤其中高端車型搭載的三元電池。
我們預計未來三年（2017-2020）中國新能源車三元電池需求增長4.6倍，CAGR78%（從16GWh到89GWh），全球新能源車三元電池需求增長3.2倍，CAGR62%（從38GWh到162GWh），帶動全球碳酸鋰需求增長2.3倍，CAGR48%（從4萬噸到14萬噸），鈷需求增長3.2倍，CAGR62%（從1.0萬噸到4.1萬噸）。
2020年開始，各大車企投放其全新純電平臺車型，繼續推動新能源車市場擴張，預計帶動全球新能源車三元電池需求從2017年到2025年增長26倍、8年CAGR51%（到1,022GWh），碳酸鋰增長18倍、CAGR44%（到80萬噸），鈷26倍、CAGR51%（到26萬噸）。
三電系統：電機電控初起步，電池展崢嶸
三電一體化，打造電動汽車核心動力。新能源汽車動力總成系統包括驅動電機系統（電機、電控）與電池系統，俗稱“大三電”。
其中，驅動電機、電池組是新能源汽車的動力來源，相當于燃油車的發動機。
電機控制器則指控制驅動電機和管理電池的裝置，通過調整驅動電機的電壓、電流控制電動機轉矩以及通過采集充放電狀態、總電壓等電池數據控制電池能量的輸出。
1）驅動電機系統：
永磁同步電機為主流，電控系統趨向集成化。驅動電機系統的性能直接決定了電動汽車的爬坡、加速、最高速度等主要性能指標，為新能源汽車產業鏈中極為重要的一環。
目前國內主流的驅動電機有交流異步電機、永磁直流同步電機、開關磁阻電機等三種形式。
其中永磁同步電機由于具有效率高、功率密度高等優點，應用最為廣泛；而以輪轂電機為代表的創新驅動方式亦逐步被市場所認可，目前正處于技術布局階段。
數據顯示，2017年我國新能源汽車中永磁同步電機裝機占比高達78.4%。此外，新能源汽車除了搭載電機之外還配套電機控制系統，電控系統的配套能夠盡可能地實現零部件集成化。
龍頭車企動力系統一體化趨勢化明顯，行業進入加速整合階段。
從歷史上看，車企對車輛動力系統尤為重視，且均擁有動力總成子公司。根據目前全球整車新能源驅動電機配套情況看，寶馬、大眾、豐田、日產、本田等車企均為內部供應。
我們預計未來龍頭公司自供的概率將加大，而獨立第三方多屬于股份綁定和牢固的歷史關系。
若缺少這一布局的獨立第三方將面臨較大的挑戰和壓力。但目前中國供應格局相對分散，仍處于洗牌重整階段，隨未來新能源乘用車高端化，行業格局終將塵埃落定。
行業洗牌在即，優質第三方供應商發力突圍。
其中以匯川技術、大洋電機等為代表的優質第三方供應商陸續嶄露頭角，逐步由商用車轉乘用車領域，不斷綁定核心各大主機廠，未來有望在電驅動大趨勢下持續發力。
1）電機方面：匯川技術和大洋電機積極布局新能源汽車動力總成業務，已成功定點多家自主主流車企及造車新勢力；萬安科技和亞太股份分別通過收購全球輪轂電機龍頭Protean和Elaphe的股權，加速布局輪轂電機。
2）電控方面：匯川技術則是新能源電控龍頭，17年完成吉利、小鵬等新能源車企的項目定點。藍海華騰率先研發電控核心技術并獲得申沃客車、雅駿新能源、五洲龍新能源等項目定點，乘用車產品亦正處于測試階段。
高單車值疊加新能源產業助推，電機電控角力空間廣闊。我們預測2020年中低端及中高端新能源乘用車對應的電機電控市場規模分別可達42萬臺、128萬臺。以中低端新能源乘用車電機電控各6,000元、中高端新能源乘用車電機電控各12,000元的單車價值測算。
我們預計2018年中低端、中高端新能源乘用車驅動電機系統市場空間分別達到66.6億元、73.4億元，2020年可達到50.0億元、306.4億元。
中低端新能源乘用車電機電控市場處于零增長甚至下滑階段，而中高端新能源乘用車電機電控市場則處于快速發展階段，三年CAGR高達114.9%。
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