近日，理想汽車（LI/02015.hk）、小鵬汽車（XPEV/09868.hk）、小米汽車（01810.hk）、蔚來（NIO/09866.hk）以及零跑汽車（09863.hk）5家造車新勢力第三季度業績悉數出爐。
今年年初行業曾預判，2025年或將成為造車新勢力“規模化盈利元年”，各家也紛紛立下脫虧Flag，其中理想汽車早于2022年第四季度就已實現盈利，其余四家也均將2025年定為盈利攻堅年。但從三季度業績表現來看，各家盈利進程卻出現意外反差。
其中，理想汽車作為最早實現盈利的造車新勢力，在本季度卻未能延續盈利態勢，著實不太“理想”；名稱暗含“領先”寓意的零跑，雖實現盈利卻未能在理想汽車“失手”后搶占頭把交椅，依舊未能“領跑”。令人意外的是，小米汽車憑借亮眼表現一舉拿下三季度凈利冠軍，成為繼理想、零跑之后第三家實現盈利的造車新勢力。至于此前明確表態沖擊2025年盈利目標的小鵬汽車、蔚來，距離年末僅剩一個月時間，當初立下的盈利Flag能否如期兌現，引發行業熱議。
小米汽車：首季盈利！年度交付目標提前完成
小米集團（01810.HK）財報顯示，第三季度小米總營收1131億元，連續4個季度超千億，同比增長22.3%；經調整凈利潤113億元，同比增長80.9%。
其中，第三季度，小米汽車交付破10萬，首次實現單季盈利；智能電動汽車及AI等創新業務收入290億元，同比勁增超199%；經營收益為7億元。
第三季度，小米汽車交付108,796輛，小米YU7位居10月國內SUV銷量第一；平均售價從去年同期的每輛約23.87萬元上升至約26萬元，增長約9%，主要因為Xiaomi SU7 Ultra及YU7系列等高端車型交付比例提高。
前三季度，小米汽車累計交付已突破26萬輛。小米集團合伙人、集團總裁盧偉冰11月18日在業績電話會上透露，小米汽車預計于當周完成全年35萬輛的年度交付目標。
此外，小米集團前三季度研發投入235億元，研發人數創歷史新高。公司單季研發投入91億元，同比增長52.1%，預計全年投入超300億元。截至2025年9月30日，小米集團研發人員數量達到24,871人，創歷史新高。
值得一提的是，小米集團前三季度總營收已達3404億元，接近去年全年，經調凈利潤328億元，已超去年總額。
零跑汽車：連續盈利！提前一個半月完成今年銷量目標
零跑汽車（09863）財報顯示，第三季度零跑汽車的收入為194.5億元，同比增長97.3%，凈利潤為1.5億元，毛利率為14.5%，較2025年第二季度提升0.9個百分點，研發開支為12.1億元，同比增加55.4%。
零跑汽車在手資金充裕，截至2025年9月30日的現金及現金等價物、受限制現金、按公允價值計入損益的金融資產及銀行定期存款結余為人民幣339.2億元。
值得一提的是，第三季度，零跑汽車汽車總交付量為173,852輛；10月，公司交付量再次突破新高，達70,289輛，連續8個月位居中國新勢力品牌銷量榜首，也是唯一一家月交付量超7萬輛的中國新勢力品牌公司。
從重要時間節點來看，9月25日，零跑迎來了第100萬輛整車下線的歷史性時刻——從第50萬輛到第100萬輛，僅用了不到一年的時間。11月15日，公司提前一個半月完成2025年度50萬輛的銷量目標，預期全年銷量將突破60萬輛。
在全球化方面，零跑汽車第三季度出口17,397輛，2025年1-9月累計出口37,772輛，以出口量第一的姿態領跑新勢力出海賽道。9月份，零跑汽車在德國、意大利、法國等多個歐洲國家細分市場表現突出，位列中國新能源品牌銷量前三。第三季度海外上牌數較第二季度增長約50%；10月份海外終端客戶簽約數量較9月增幅超過100%。
公開資料顯示，零跑是掌握新能源汽車核心技術全局自研能力的中國新能源汽車公司，業務范圍涵蓋智能電動汽車整車設計、研發制造、輔助駕駛、電機電控系統、電池系統開發，以及基于云計算的車聯網解決方案，產品線涵蓋A、B、C、D四大系列，形成覆蓋轎車、SUV、MPV等的完整產品矩陣，其在售產品包含：Lafa5、B01、B10、D19、C16、C10、C11、C01、T03，更提供純電+增程雙動力選擇。
小鵬汽車：史上業績最強！四季度盈利可期
小鵬汽車（XPEV/09868.hk）披露三季度財報，公司第三季度營收創歷史新高，達203.8億元，同比增長101.8%，環比增長11.5%；凈虧損收窄至3.8億元，上年同期凈虧損18.1億元，今年第二季度凈虧損4.8億元。
在當晚財報電話會上，小鵬汽車表示，將在今年四季度實現盈虧平衡。
銷量爆發是小鵬汽車財務數據顯著改善的直接原因。據悉，第三季度，小鵬汽車交付量達116,007輛，同比增長149.3%，環比增長12.4%。此外，公司三季度毛利率創歷史新高，達20.1%，同比提升4.8個百分點，環比提升2.8個百分點。
截至三季度末，小鵬汽車現金儲備創歷史新高，達483.3億元，環比增長7.6億元。三季度，小鵬汽車研發投入24.3億元；前三季度，累計研發投入達到66.2億元。
對于第四季度，小鵬汽車預計營收215億元至230億元，同比增加約33.5%至42.8%；預計交付量125,000至132,000輛，同比增加約36.6%至44.3%。
值得一提的是，就在三季度財報發布不久前，小鵬剛舉辦完第七屆科技日，集中展示了第二代VLA大模型、Robotaxi、全新一代IRON人形機器人、匯天飛行汽車等。此次財報電話會，小鵬汽車也披露，將在明年推出3款不同價位、滿足不同出行需求的自動駕駛出租車；在明年底規模量產高階的人形機器人；低空飛行器“陸地航母”計劃明年底向終端用戶交付。
理想汽車：由盈轉虧！全年盈利壓力較大
理想汽車（LI/02015.HK）財報披露，2025年第三季度，公司實現營收273.65億元，同比下滑36.2%；第三季度凈虧損6.24億元，去年同期凈利潤為28.21億元；截至第三季度末，理想汽車現金儲備高達989億元。
財報顯示，毛利率方面，公司第三季度整體毛利率降至16.3%，較去年同期的21.5%下降5.2個百分點；車輛毛利率也跌至15.5%，遠低于去年同期的20.9%。
值得一提的是，理想MEGA召回的預估成本被計入到了三季度財報中，如果剔除這部分的額外支出，理想汽車的季度毛利率依然能達到20.4%。
據悉，理想汽車三季度毛利額共計44.69億元，以上述毛利率計算，理想MEGA召回約為理想汽車帶來了超11億元的損失。
據了解，2025年10月23日晚，上海發生了一起理想MEGA 2024款車輛起火事件，引發用戶、媒體和社會的密切關注。聲明提到，結合云端預警系統記錄和專項分析驗證，此次事故發生前各電芯狀態參數均正常，可排除因電芯自身異常而導致的起火。
理想汽車表示，本著對用戶安全高度負責，對潛在隱患零容忍的態度，公司主動向國家市場監督管理總局備案召回計劃。本次召回范圍內的車輛，由于該批次冷卻液防腐性能不足，特定條件下會導致冷卻回路中動力電池和前電機控制器的冷卻鋁板腐蝕滲漏，導致車輛出現故障燈點亮、動力受限及無法上電的情形，極端情況下會造成動力電池熱失控，存在安全隱患。
在財報電話會上，理想汽車CEO李想表示，2025年的第三季度，也是理想汽車面向第二個十年的第一個季度。公司經歷了產品周期、公關輿情、供應鏈爬產、政策變化等帶來的各種挑戰，這些因素對交付和經營產生了影響。
展望第四季度，理想汽車預計車輛交付量為10萬輛至11萬輛，同比減少37%至30.7%；營收為265億元至292億元，同比減少40.1%至34.2%。
值得一提的是，理想汽車總裁馬東輝還對外透露，明年，理想將量產自主品牌5C電池，通過自研技術產業化的落地，進一步強化電池的安全性能，然后升級用戶的補能體驗。
蔚來：凈虧損收窄！第四季度有望盈利
蔚來（NIO/09866.HK）財報顯示，第三季度蔚來營收217.9億元，同比增長16.7%，環比增長14.7%；三季度綜合毛利率13.9%。
根據財報，蔚來第三季度凈虧損為34.805億元，較2024年同期的凈虧損50.60億元收窄31.2%，較2025年第二季度的凈虧損49.93億元收窄30.3%；若剔除股權激勵費用及組織優化支出等非經常性項目，蔚來第三季度經調整凈虧損為27.351億元，同比收窄38.0%，環比收窄33.7%。
此外，蔚來三季度現金儲備達367億元，環比增長近百億，實現正向經營性現金流和自由現金流。
在交付量方面，蔚來三季度共交付87,071輛新車，同比增長40.8%，環比增長20.8%；三季度整車毛利率14.7%。
蔚來創始人李斌透露，公司四季度交付指引120,000輛至125,000輛，同比增長65.1%至72.0%；營收指引327.6億元至340.4億元，同比增長66.3%至72.8%。
李斌直言，蔚來有信心在今年第四季度實現盈利，這也是公司的經營目標。“2026年，我們的目標是要實現全年盈利。”他說。為支撐該目標，蔚來計劃在2026年推出三款全新車型，且均聚焦“高端純電大車”市場。
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