材料前景各不同
鋰電池主要由正極材料、負極材料、隔膜與電解液組成，再加上銅箔、鋁箔與粘合劑等封裝成鋰電池單元，多個鋰電池單元組成鋰電池組，另外，為解決鋰電池放電過程中的一致性問題，還要加入電池管理系統。就技術壁壘而言，負極材料<電解液<鈷酸鋰以外的正極材料<隔膜。
就成本而言，鋰電池單元中有39%左右是材料成本，其中正極是材料的成本中心，占比在36%左右，負極與隔膜各占13%與14%，電解液占比最小，為9%左右。
在過去幾年，鋰電材料均經歷了降價的洗禮。特斯拉首席技術官稱，從Roadster到Model S“轉型”的4年時間里，電池組成本已經下降了約44%，并且仍然會繼續下降。
2012年，IIT對過去5年鋰電池各組件價格變動趨勢做了研究，并在此基礎上預測未來5年價格降幅。研究結果顯示，正極材料、負極材料、隔膜、電解液過去5年成本復合降速分別為7.87%、21.98%、6.56%、15.66%。未來5年預計降速達12.40%、0.87%、6.19%、8.43%。
海通證券表示，鋰電池一直飽受詬病的原因在于，歷史上業績都是低于預期的，由于產能投放較大，競爭激烈，一直以來，盡管銷量上升，但由于價格下降，以量補價極為困難，業績增速很低。
對此，海通證券認為，對于新興行業，行業供需都是由需求決定的，需求的波動性遠遠大于產能。如果行業需求達到較高增速（30%-50%），那么利潤表是有可能體現的。并且，目前很多鋰電池環節毛利率很低（正極微利甚至虧損，負極微利），毛利率向下的空間很小，而銷量上升，費用攤薄的空間很大。因此，鋰電池產業鏈不會一直出不來利潤，鋰電池產業鏈利潤表短期內將會得到改善，中期甚至大放異彩。
就各個鋰電材料而言，盈利能力改善的程度并不相同。長江證券認為，從四大鋰電材料的投資確定性來講，投資順序依次為電解液>鋰電隔膜>正負極材料。
電解液是目前國內發展最為成熟的材料，特斯拉的成功讓人們有理由相信，在未來的幾年內，電解液由于其穩定的性能及成熟的工藝將仍會是市場主導。
廣發證券表示，2014年以來，受到原材料六氟磷酸鋰價格趨于穩定的影響，電解液價格下降趨勢放緩，新能源汽車動力電池所用電解液價格較高，但在行業中占比較低，隨著汽車銷量的增長，其占比也將得到提升，有利于電解液平均價格的穩定。
長江證券認為，進入日韓電芯供應體系的標的，是投資的上佳之選。日韓是電芯供給的主力軍，韓國廠商發展快速，日本動力電池實力雄厚。消費類電芯使用的原材料正在向國內轉移，而電動車的大發展將帶動配套原材料發展。在生產電解液的上市公司中，新宙邦（300037.SZ）及江蘇國泰（002091.SZ）均進入日韓等國全球頂尖電池廠商供應鏈，處于繼續放量階段。
隔膜受到行業增長及進口替代雙重提升，行業毛利率在50%左右，是鋰電行業盈利能力最強的環節，2013年，隔膜行業增速在28%左右，國產隔膜占比在30%左右，短期內行業的增長與隔膜國產化率的雙重提升將進一步加強隔膜企業的盈利能力，最先拓展進入大型鋰電池企業先發優勢明顯。
長江證券認為，鋰電池隔膜的投資點，即國產廠商能夠進入主流電芯供貨體系的時點。進入中高端市場的先行者，有望實現量價齊升，具備良好的投資價值。滄州明珠（002108.SZ）是干法隔膜的代表，將率先突破中高端，滄州明珠具有先發優勢。目前，滄州明珠已經取得了國內最大的動力電芯客戶比亞迪的供貨資格。
鋰電池正極材料技術路線呈現多樣化，主流材料包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、三元材料等方向；高端材料被國外壟斷，中低端競爭激烈，產品價格近年不斷下滑，行業盈利不佳，毛利率約在10%左右。
廣發證券認為，隨著正極材料行業競爭格局的逐步穩定，產品價格亦趨于穩定，行業增長帶動出貨量的增長，企業成本及費用率均得以降低，盈利能力得到改善。長江證券建議，重點關注技術創新能力強，產bai品線豐富，進入主流電芯供應體系的生產商，如杉杉股份（600884.SH）、廈門鎢業（600549.SH）等。
負極材料是目前所有鋰電池材料當中技術最為成熟的，集中度較高，以炭系材料為主，天然石墨主要用于小型電池，集中在3C領域，而隨著動力電池的快速增長，拉動了人造石墨的需求。鈦酸鋰作為逐漸興起負極材料，日益受到市場的青睞，原來只生產碳系負極的企業，如貝特瑞、杉杉股份等，也開始進軍鈦酸鋰行業。長江證券預計，未來一段時間，炭系負極仍將主導市場，建議重點關注杉杉股份。
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