新能源汽車產業鏈并購金額高達259億元

研究機構EVTank近日發布了《2015年中國新能源汽車產業鏈并購研究報告》，研究報告顯示，2014年到2015年5月，國內新能源汽車產業鏈先關的并購案例達到56起，合計發生并購金額高達259億元。2015年前5個月，國內新能源汽車產業鏈發生并購金額24.5億元，同比2014年1-5月大幅增長300%。EVTank預計整個2015年新能源汽車產業鏈的并購仍將異常火爆，全年并購金額有望突破500億元。

圖1 ：2014-2015年5月新能源汽車產業鏈并購發生金額：億元

數據來源：EVTank

EVTank在報告中披露了產業鏈不同環節的并購情況，從新能源汽車產業鏈環節來看，電池及其材料仍是并購最活躍的環節，2014年以來，電池及其材料共發生25起并購案例，涉及到的并購金額高達125.15億元。另外，上游的鋰礦并購市場也異常活躍，共發生7起并購案例，涉及金額為58.59億元（不包括雅寶公司62億美元收購Rockwood），其中天齊鋰業收購泰利森貢獻了40億。隨著新能源汽車產業市場的不斷膨脹，整車環節也成為資本追逐的香餑餑，尤其是為獲取整車生產資質，大量的產業資本通過并購的方式切入整車制造。2014年以來整車制造環節共發生10起并購案例，涉及金額為39.67億元。

圖2：2014-2015年5月新能源汽車產業鏈不同環節并購金和并購案例分布情況

數據來源：EVTank

一方面，在政策的大力扶持下，新能源汽車產業逐步進入產業化發展的新階段。另一方面，從監管層的態度來看，新修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》對不涉及借殼上市、不涉及發行股份購買資產的并購重組將取消審批，且募集資金配套比例由25%提高到100%，且明確鼓勵設立并購基金參與上市公司并購重組。在此背景下，EVTank分析認為2015年將是新能源汽車產業鏈投融資并購更為火爆的一年，大量的上市公司開始通過設立并購基金、產業鏈整合、橫向強強聯合等方式進入到新能源汽車產業。

表1：上市公司直接收購產業鏈相關企業實現產業鏈整合

數據來源：EVTank

EVTank在研究報告提到，新能源汽車產業鏈的并購重組呈現出多種方式。首先，“上市公司+PE”的模式將得到廣泛的應用，康得新分別與北汽投資和保利龍馬設立新能源汽車投資基金，比亞迪與中科招商設立的并購母基金和子資金，隆基股份與天津東源設立的產業基金等形式將在2015年大規模的復制運用；其次，產業鏈上下游的并購成為新常態，以中聚電池收購美的客車、贛鋒鋰業收購美拜電子、新宙邦收購瀚康化工、欣旺達收購東莞鋰威等為代表的產業鏈整合案例仍將繼續；再次，諸如天賜材料收購東莞凱欣、斯特蘭收購伊博瑞爾、旭化成收購Polypore之類的產業鏈同一環節之間的強強聯合，抱團發展的合并案例也會繼續增長。

表2：產業鏈環節橫向并購做大做強

數據來源：EVTank

在研究報告中，EVTank尤其提到了在行業前景普遍看好的情況下，不少產業外界資本跨界進入該行業，以產業整合者的身份開始了大規模的布局。以洪橋集團為例，2014年7月，其以6.35億元收購山東衡遠進入動力電池，其后聯同新恒基集團在無錫新區建設新能源汽車産業基地。2015年3月，洪橋集團獲得新希望集團15億元注資共同發展新能源汽車。EVTank認為洪橋集團聯合新希望和吉利集團在新能源汽車產業鏈的布局值得行業從業者的關注和重視。

EVTank在研究報告最后建議投資方和融資方，成功的并購和整合需要對新能源汽車產業的深入理解的基礎上制定清晰的并購戰略和方向，在專業顧問的指導下尋求符合戰略方向的優質標的。