3、充電服務費市場空間將百億元量級
未來數百億的充電服務費營收空間將由不到 10 家主流運營商瓜分。為了測算出充電服務費的盈利空間，首先做出了如下假設：
（1）對于 2020 年電動運營車保有量的測算，其中電動公交車和出租車的測算方法已在上文中詳述； 電動專用車方面，《發展指南》提出的最低要求為 2020 年保有 20 萬輛，但 2017年底實際保有量已達 15 萬輛，這一目標顯然將超額完成，我們根據專用車折舊年限得出未來電動專用車的復合增長率在 138%左右，預計 2020 年保有量有望達到 40 萬輛；電動網約車方面，根據滴滴出行在《企業公民報告》中披露的相關數據，2017 年滴滴平臺注冊電動汽車為 26 萬輛，我們以 20%的比例作為專職司機測算，得出 2020 年的專職電動網約車將達 20 萬輛。
（2）對于充電服務費的測算，我們按照前述的各地最高指導價為基準，去除最高值和最低值， 得出電動公交車的平均充電服務費為 0.6-10 元/kwh，電動出租車和網約車的平均充電服務費為 0.7-1.3 元/kwh，電動專用車則為 0.8 元/kwh。需要強調的是，充電服務費未來將實行市場化定價，具有一定的不確定性和盈利彈性。
（3） 關于各類車型相關耗電數據，我們參考了市場中的代表車型，乘用車參考了比亞迪 k9 的性能數據、公交車參考了比亞迪 e6 的性能參數，日均行駛里程數據則來源于交通部等部門發布的統計公報。
基于上述前提測算，我們將各類車型的每百公里電耗數據與日均行駛里程數相乘，得到各車型的日均耗電量，再與充電服務費單價和汽車保有量數據相乘， 即可得出充電服務費的市場規模，各類車型的加總數據即為電動運營車充電服務費的總盈利空間。根據我們的測算，目前向電動運營車收取服務費的市場空間已達 158.8-277.6 億元，由于電動運營車輛具有穩定的充電需求和充電量保證，可以成為大型充電運營商的穩定收入來源，而未來隨著電動運營車的快速放量，2020 年的市場空間將有望達到 430.0-765.3 億元。此外，由于電樁運營具有前期布局消耗大的特點，行業集中度不斷提升，目前行業 CR10 已達95.6，到 2020 年生存下來的主流運營商也只會在 10 家左右，這些行業龍頭將有望瓜分數百億元的電動運營車充電服務費市場。
▲充電服務費市場空間測算
4、其他業務拓展可期
多種盈利模式孕育，未來有望增厚業績。 2014 年民間資本涌入充電樁行業后，電樁企業懷揣各自的盈利理念開始了經營嘗試，盡管一些業務模式暫未為企業帶來穩定的收入、或者停留在實驗和理論探討階段，但未來得益于電動汽車的快速放量，這些帶有互聯網思維的經營理念最終有可能迎來爆發，從而拓展充電樁行業的盈利空間。
▲充電樁盈利模式拓展空間
智東西認為， 過去幾年， 由于充電需求不明朗、 充電樁使用效率低、 充電運營盈利模式不清、行業缺乏有效整合， 市場上普遍認為充電樁行業盈利難，發展前景堪憂。但是隨著汽車電動化趨勢明朗，充電需求大幅提升；充電功率提升，成本回收難度降低；運營車電動化，運營商收取充電服務費保收入和行業互聯互通，公共快充前景向好等利好形勢，充電樁行業寒冬已過，扭虧在即，而未來利潤具有相當彈性。但是充電樁設備的技術門檻不高，硬件廠商短期內難以通過技術壁壘實現超額收益，硬件業務毛利率持續下行，所以行業的盈利前景更多在于充電運營業務。
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