業內人士認為，氫燃料電池汽車有望在2019年正式實施“十城千輛”推廣計劃，未來新能源汽車將向多元化方向發展，純電與氫燃料電池并舉，預計國內新能源車銷量2019-2020年仍將保持高速增長，自主品牌具備先發優勢，建議關注具有領先優勢的龍頭企業。
產業化提速
過去兩年燃料電池相關概念常常出現結構性機會，但持續時間較短，往往是作為鋰電板塊的邊緣概念進行炒作。不過，近期燃料電池行情并非簡單的炒一波行情，而是一個萬億元產業真正起步的序曲，隨著新能源汽車日漸普及，會有越來越多有布局、有業績、有空間的上市公司涌現。
據相關消息，燃料電池“十城千輛”計劃或于2019年實施，國內氫燃料電池產業基礎較好的城市有可能入選。
國金證券認為，氫燃料電池汽車“十城千輛”的推廣將會對產業帶來多方面積極效應：一是有力提振燃料電池汽車需求，每年燃料電池汽車僅推廣需求量將達萬輛；二是燃料電池產業鏈成本將會大幅下降，隨著規模化和國產化，預期到2020年燃料電池成本在目前基礎上可以下降50%；三是國家高度重視產業，燃料電池示范效應明顯，將加速產業化進程；四是產業市場規模快速上升；五是示范地區相關企業盈利預期大幅提高，首批示范城市主要落地在燃料電池產業基礎較好城市，將分布在長三角、珠三角、京津冀、湖北、山東、山西和四川等地區，上述地區相關燃料電池公司將率先受益于“十城千輛”推廣。 同時，各省市紛紛加大力度，緊鑼密鼓推動燃料電池產業發展。1月10日，寧波市政府審議通過《加快氫能產業發展指導意見》。1月18日，深圳市財政委員會發布《深圳市2018年新能源汽車推廣應用財政支持政策》，燃料電池汽車補貼維持高力度，最高可達50萬/輛。
行業爆發前夜
與此同時，燃料電池產業本身也在發生較大變化。長城證券認為，一是商業模式進一步清晰，公交模式和物流車模式商業成熟度增強；二是利潤空間大，燃料電池補貼空間較鋰電池更大，整體產業鏈利潤水平更高，企業推廣動機增強；三是國產化速度加快，產業鏈主要環節基本實現國產化，少數難度較高環節如膜電極也具備國產化基礎；四是規模化效應逐步呈現，部分企業投資產能開始落地，規模化成本下降曲線更陡峭。
根據國金證券分析，目前產業鏈的十幾個子行業基本能實現國產化，少數難度較高的環節如膜電極也開始初步國產化，預計未來兩到三年就能實現較高程度的國產化，這是行業爆發的前提。
此外，國產化和規模化大幅降低整個環節和零部件的成本，目前成本與兩年前比多數下降幅度都在30%以上，部分環節下降幅度甚至達70%-80%。
對于板塊上漲的持續性，長城證券認為更多呈現的是博弈性機會。首先，當前板塊趨勢類似于2009年鋰電產業“十城千輛”推廣的市場表現，在大盤指數上行的同時，鋰電龍頭個股的彈性更大。其次，對于成長性行業，發展初期市場給予過高的估值。燃料電池板塊將出現成長初期的典型特征，短期板塊仍將呈現的是結構化的博弈性機會。
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