宏觀經濟不景氣影響總需求，行業自身產業鏈的整治也讓鉛市“元氣大傷”。15日公布的宏觀經濟數據進一步印證中國經濟復蘇的脆弱性，不僅打擊市場信心，而且延緩了鉛市回暖的時間。
經濟復蘇再遭打擊
15日公布的經濟數據顯示，GDP、工業增加值、固定資產投資和消費品零售總額等同比增速均不及預期。來自歐美方面的消息同樣令人沮喪，就業市場持續低迷，消費者信心脆弱。美元流動性收緊的預期愈發強烈，流動性的收緊不僅給經濟復蘇帶來威脅，也給大宗商品施加巨大下行壓力。
環保整治效果待觀察
鉛酸蓄電池行業整治近兩年，從大面積關停和落后產能的淘汰，到行業準入條件的發布，鉛產業鏈遭受巨大影響。近日，工信部下達2013年淘汰落后產能目標任務，要求淘汰鉛蓄電池極板1420萬千伏安時，組裝1067萬千伏安時，比去年淘汰鉛蓄電池2000萬千伏安時的任務有所減輕。另外，工信部要求繼續淘汰銅鋁鉛鋅落后產能196萬噸，其中鉛冶煉87.9萬噸，也小于去年的115萬噸的目標，兩方面對鉛價的影響幾乎可以抵消。再生鉛方面，工信部要求2013年年底以前，將3萬噸/年以下的再生鉛落后產能予以淘汰。從實際情況來看，由于真正滿足3萬噸/年產能的鉛企很少，年底淘汰的力度還有待觀察，至少短期對于鉛價的影響不大。
需求不濟，期價再創新低
節后國內鉛蓄電池企業開工遲緩，需求疲弱，蓄電池價格和鉛價聯動下跌，并拖累出口訂單。不光鉛市需求不濟，大宗商品近期跌勢洶涌，說明總需求對于價格起決定作用。15日，商品市場空頭情緒再次宣泄，受周五黃金、白銀破位下跌影響，黃金、白銀開盤即跌停，多數工業品跌幅超3%，滬鉛等基金屬再創新低。從近期市場價格表現看，資金撤離大宗商品的跡象明顯，或者說，多頭不惜從包括黃金在內的商品中削減頭寸，這從近期CFTC持倉變化得到印證。
從盤面上看，滬鉛價格呈現階梯式下跌，近月合約跌破14000元/噸，總體成交不活躍，波動率較銅、鋅小，市場結構表現為正向，體現供應過剩的壓力。近期LME鉛庫存雖然出現下降，但上海庫存持續攀升超過14萬噸。未來行業回暖，一方面要看經濟總需求的上升，另一方面則是行業新需求的潛力，包括鉛炭電池、電信行業等。短期經濟弱復蘇仍為市場主導力量，落后產能淘汰還要看年底執行力度，滬鉛跟隨基金屬繼續走弱的可能性較大，關注滬鉛14000元/噸的表現。
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