深度綁定下游車企及電池客戶
與此同時，為提升供應鏈的韌性和安全水平，越來越多的車企、電池企業也開始深化銅箔領域布局。
9月30日，德福科技創業板IPO過會，股東名單中，LG化學、寧德時代、贛鋒鋰業、萬向一二三等電池企業在列。
9月28日，鋰電銅箔生產商華創新材完成新一輪戰略融資，此次融資，除了基金公司外，還吸引了包括問鼎投資（寧德時代）、億緯控股（億緯鋰能）、國軒高科動力能源（國軒高科）、前海弘盛（欣旺達）、珠海冠明（珠海冠宇）等5大上市電池廠的青睞。
9月26日，江銅銅箔創業板IPO獲受理，在招股書披露的公司股權結構中，第四大股東“天津孚茲股權投資合伙企業（有限合伙）”執行事務合伙人系孚能科技全資子公司，第七大股東則為蜂巢能源。
2月23日，銅博科技發生工商變更，新增股東比亞迪，持股比例為3.11%，為第七大股東。
1月，廣汽集團旗下廣汽資本與龍電華鑫簽署投資協議。通過此次投資，廣汽資本將進一步深入布局新能源汽車產業鏈上游環節，助力廣汽集團優化供應鏈結構，穩定上游核心原材料供應安全。
除了投資入股，下游企業還通過長期訂單以及合資建廠，不斷加強與鋰電銅箔企業的合作。以鋰電銅箔行業頭部上市公司嘉元科技、諾德股份為例，二者在年內接連獲得電池企業及車企訂單。
10月10日，嘉元科技發布公告，寧德時代根據實際需求加大對嘉元科技高端鋰電銅箔產品的采購，預計2023年全年擬向公司采購4.5微米及5微米高端鋰電銅箔不低于2萬噸。據悉，今年6月，嘉元時代年產10萬噸高性能電解銅箔項目動工儀式在廣東省梅縣舉行。該項目是嘉元科技與寧德時代合資公司廣東嘉元時代新能源材料有限公司建設項目，產品以4.5微米至6微米極薄銅箔為主。
2月26日，諾德股份公告，近日，公司全資孫公司惠州電子與海外某大型車企簽訂鋰電銅箔產品生產定價合同，約定自2022年1月1日起，由公司及其孫公司向此次合作客戶及其授權方供應銅箔產品。2022年度，公司及全資孫公司向合作客戶保證供應產品合計不少于6930噸；2023年1月1日以后，公司及孫公司向合作客戶保證供應產品單月不少于1515噸。
4.5μm銅箔與復合銅箔“走紅”
關于銅箔行業的壁壘，嘉元科技此前在與投資者交流互動時曾表示，作為資金密集型、技術密集型行業，銅箔行業需要大量的前期研發投入、長期生產工藝經驗的積累以及穩定的核心生產設備以保證產品品質及技術先進性。
也就是說，銅箔行業競爭焦點主要集中于資金、技術。
在資金方面，目前在鋰電銅箔出貨量居前的企業中，龍電華鑫、諾德股份、嘉元科技、中一科技、銅冠銅箔、超華科技已是上市公司或背靠上市公司，另有德福科技、江銅銅箔IPO在途，加速擁抱資本市場，強化資金支撐。
在技術方面，中關村新型電池技術創新聯盟秘書長、電池百人會理事長于清教告訴電池網，隨著鋰電池向高能量密度、高安全性方向發展，超薄銅箔與復合銅箔布局正在提速。
江銅銅箔招股書顯示，與8μm鋰電銅箔相比，6μm和4.5μm銅箔可提升電池能量密度5%和9%。單位電池銅的用量減少，也有利于降低鋰電池成本。從1GWh鋰電銅箔用量來看，目前8μm銅箔單位銅用量為700-800噸/GWh，6μm和4.5μm銅箔單位銅用量為550-650噸/GWh和450-550噸/GWh。
據于清教介紹，2021年開始，國內市場上鋰電銅箔主流厚度已從8μm切換成6μm，并逐步向4.5μm發展。其中，已實現批量穩定供應下游客戶的企業有嘉元科技、諾德股份等頭部公司。不過，除了頭部少數幾家公司，其他公司4.5μm銅箔領域布局基本處于研發或送樣測試階段。
除了4.5μm銅箔，復合銅箔的增長潛力也值得期待。
公開資料顯示，鋰電池集流體復合箔（銅箔、鋁箔），是以PET（聚對苯二甲酸乙二醇酯）、PP（聚丙烯）、PI（聚酰亞胺）等高分子材料為基材，制成類似“金屬-高分子材料-金屬”三明治結構的復合薄膜。
目前應用于新能源電池負極上的復合銅箔，大多采用“PET基材+磁控濺射+水電鍍銅”工藝，例如寶明科技、雙星新材、海亮股份等，也稱PET銅箔。當然，也有公司在開發PP復合銅箔，例如，重慶金美、廈門海辰、萬順新材。
安信證券近期在研報中分析稱，綜合成本和性能要求，短期看PET基膜的工藝進展最快，長期看PET/PP或將并行發展：PET化學性質為耐弱酸弱堿，高分子層表面附著力、材料耐高溫性以及材料機械強度優于PP材料；PP化學性質為耐強酸強堿，耐腐蝕性優于PET材料；具有很好的光學性能，透明度好；在高溫下不釋放有毒物質。但銅層在高分子層面的附著力較差，且PP熔點較低，濺射工藝中基膜易被擊穿，導致良品率較低。
在理論成本方面，中建信投發布的一份研報顯示，與傳統銅箔相比，PET銅箔成本更低。據測算，4.5μm基膜單位成本約為0.1元/平米，兩側各1μm的銅箔單位成本約1.3元/平米，故PET銅箔原料單位成本不足1.5元/平米，包含其他費用之后PET銅箔完全成本比傳統銅箔單位成本便宜約40%以上，并且還有進一步的下降空間。
“從幾年前開始，就有公司已進行復合銅箔相關研發，但是量都不是很大，目前還處于產業化驗證一個階段，沒有實現產業化。首要原因就是良品率太低，導致其實際生產成本比目前成熟的鋰電銅箔產品成本要高”，吳輝分析，“但是，未來鋰電銅箔向復合銅箔方向發展的趨勢是很明顯的，為降低成本、提升能量密度、提高安全性，復合銅箔市場滲透率會逐步提升。”
在市場規模方面，據中信建投預測，2022年，預計全球電池裝機量達到900GWh；2023年，預計全球電池裝機量為1193GWh，預計PET銅箔滲透率為3%，對應PET銅箔需求量約為4.7億平米，市場收入空間約37億元；到2025年，預計全球電池裝機量達到2209GWh，若PET銅箔滲透率屆時提高到20%，對應PET銅箔需求量約為57億平米，市場規模約345億元。
復合銅箔的熱度，從設備端的訂單也有所印證。東威科技已經斬獲超17億元的復合銅箔設備訂單：公司9月21日、8月29日、8月26日公告，獲得了客戶L、客戶D、寶明新材料（寶明科技子公司）雙邊夾卷式水平鍍膜設備訂單，訂單金額分別約為10億元、2.13億元、5億元，該設備可用于復合銅箔制備。
東威科技10月31日在投資者關系活動記錄中披露，目前新能源鍍膜設備的客戶有五大類：新能源汽車制造企業；電池制造企業；原銅箔材料生產企業；膜材生產企業；其他業務轉型企業。洽談和采購公司設備的客戶類型都有涉及，已公告的三家公司主要是膜材和轉型類企業。隨著PET復合銅箔的大規模市場化，不排除以上幾類客戶中比較大的企業大量采購公司設備。
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