6月18日晚間，路翔股份發(fā)布定增預(yù)案，公司擬以14.63元/股的價(jià)格非公開發(fā)行3100萬(wàn)股，發(fā)行完成后，原公司二股東融捷投資將“上位”成為控股股東。而比亞迪創(chuàng)始人之一、副董事長(zhǎng)呂向陽(yáng)及妻子張長(zhǎng)虹，將合計(jì)控制路翔股份24.66%股份，取代柯榮卿成為實(shí)際控制人。
此前，因?yàn)樽鴵韲?guó)內(nèi)儲(chǔ)量最大、品位最高、開采條件最好的鋰輝石礦，受益于新能源和特斯拉概念，路翔股份自2013年以來(lái)備受資本市場(chǎng)關(guān)注。另一方面，雙主業(yè)中鋰業(yè)利潤(rùn)釋放緩慢需要持續(xù)投入，瀝青主業(yè)利潤(rùn)下滑被迫剝離，公司面臨“抱著金山餓肚子”尷尬局面。
路翔股份的困局，或?qū)⒕痛舜蚱啤?
資本運(yùn)作“定增”破題
路翔股份董事長(zhǎng)柯榮卿表示，當(dāng)前動(dòng)力電池的發(fā)展超出預(yù)期，國(guó)家把發(fā)展新能源提到能源安全的高度，目前國(guó)內(nèi)28個(gè)城市都在推行新能源汽車尤其是電動(dòng)大巴項(xiàng)目。而無(wú)論新能源汽車的電池技術(shù)路線如何構(gòu)建，都離不開鋰資源，因此，公司對(duì)鋰業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展充滿期待。
然而，當(dāng)下公司的資金鏈也是“壓力山大”。資料顯示，2013年12月31日，公司短期借款44448萬(wàn)元、應(yīng)付票據(jù)12826.14萬(wàn)元、長(zhǎng)期借款1億元，資產(chǎn)負(fù)債率67.59%，流動(dòng)比率0.99，速動(dòng)比率0.62，公司面臨較大債務(wù)支付壓力。
近三年，路翔股份歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為424.86萬(wàn)元、415.39萬(wàn)元、-5397.68萬(wàn)元，利息支出分別為3856.26萬(wàn)元、3835.96萬(wàn)元、4441.46萬(wàn)元，巨額利息支出降低了公司盈利能力，擴(kuò)大了公司虧損。
此外，公司瀝青業(yè)務(wù)正在調(diào)整、剝離之中，鋰礦業(yè)務(wù)尚在技改擴(kuò)能中，僅靠自有資金和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，公司難以按期償還銀行貸款及兌付到期銀行承兌匯票。2013年末的短期借款和應(yīng)付票據(jù)合計(jì)57274.14萬(wàn)元，均將于2014年內(nèi)到期。
因此，解讀公司此前宣告的經(jīng)營(yíng)策略“通過(guò)資本市場(chǎng)兼并重組等方式，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)一體化，在全球鋰業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中增強(qiáng)實(shí)力”，即是剝離瀝青業(yè)務(wù)、并購(gòu)盈利能力良好項(xiàng)目以支撐公司中長(zhǎng)期發(fā)展。
路翔股份4月30日發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的進(jìn)展公告稱，公司籌劃在發(fā)行股份購(gòu)買東莞市德瑞精密設(shè)備有限公司100%股權(quán)的同時(shí)，發(fā)行股份購(gòu)買榆林金源天然氣有限公司51%股權(quán)。但6月11又公告終止重組稱，鑒于中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查結(jié)果，公司認(rèn)為本次籌劃重大資產(chǎn)重組的標(biāo)的公司榆林金源不適合公司現(xiàn)階段進(jìn)行并購(gòu)。
知情人士說(shuō)，路翔股份經(jīng)反復(fù)考察該項(xiàng)目后，因行業(yè)上游供應(yīng)價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致該項(xiàng)目盈利能力不如預(yù)期，考慮到公司的現(xiàn)狀被迫放棄了該項(xiàng)目。
公司表示，此次非公開發(fā)行將募集資金4.53億元，甚至柯榮卿讓渡第一大股東位置，將使“公司凈資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)負(fù)債率明顯下降，資本結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健、合理，有助于減輕償債壓力，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，提升盈利能力，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和融資能力。”
“呂柯配”鋰業(yè)新起點(diǎn)
路翔股份的鋰業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，乃至柯榮卿、呂向陽(yáng)實(shí)際控制人位置的更替，其實(shí)都是服從公司的鋰業(yè)發(fā)展大棋局。
路翔股份現(xiàn)今擁有的國(guó)內(nèi)最大鋰輝石礦山，就源自公司第二大股東呂向陽(yáng)所控制的融達(dá)鋰業(yè)。路翔股份分別于2009年9月和2013年1月兩次購(gòu)得融達(dá)鋰業(yè)100%股權(quán)，使其成為公司鋰業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略的起點(diǎn)和支撐。比亞迪副董事長(zhǎng)呂向陽(yáng)，當(dāng)年轉(zhuǎn)讓融達(dá)鋰業(yè)曾引起媒體質(zhì)疑，如今這些疑問(wèn)都有了答案。
正如當(dāng)年“柯呂配”聯(lián)手國(guó)內(nèi)最大鋰輝石礦山，是看重柯榮卿個(gè)人的資源整合能力以及面對(duì)復(fù)雜環(huán)境的駕馭能力。在柯榮卿接手融達(dá)鋰業(yè)的三年內(nèi)，完成了竣工驗(yàn)收和采礦權(quán)擴(kuò)證工作，奠定了路翔股份在鋰行業(yè)的地位。如今“呂柯配”是倚重呂向陽(yáng)一方的雄厚資本實(shí)力，以順利實(shí)現(xiàn)打通鋰業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略目標(biāo)。路翔股份此前描述公司戰(zhàn)略目標(biāo)為：在擁有優(yōu)勢(shì)鋰礦資源的基礎(chǔ)上，通過(guò)資本市場(chǎng)兼并重組等方式，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)一體化，在全球鋰業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中增強(qiáng)實(shí)力、提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
業(yè)內(nèi)專家、深圳市恒泰融安投資管理有限公司董事趙江濤認(rèn)為，打通鋰業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)切枰掷m(xù)“大把燒錢”，就目前路翔股份的處境來(lái)看，由實(shí)力雄厚的呂向陽(yáng)牽頭執(zhí)掌公司，將會(huì)加快推進(jìn)路翔股份鋰業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、大大增加推進(jìn)力度。
路翔股份正在變得“馬上有錢”。
除了非公發(fā)行募集資金外，經(jīng)2014年4月16日召開的路翔股份2013年度股東大會(huì)審議通過(guò)，同意公司接受融捷投資及其關(guān)聯(lián)方1億元財(cái)務(wù)資助和2億元擔(dān)保額度。公司2014年6月18日召開的第五屆董事會(huì)第十次會(huì)議，又審議通過(guò)了《關(guān)于擬接受融捷投資控股集團(tuán)有限公司和呂向陽(yáng)先生財(cái)務(wù)資助及擔(dān)保額度的議案》，董事會(huì)同意公司接受融捷投資及呂向陽(yáng)先生2億元財(cái)務(wù)資助和1億元擔(dān)保額度，該議案將提交7月4日召開的2014年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議。上述兩次會(huì)議審議通過(guò)的財(cái)務(wù)資助額度合計(jì)為3億元，擔(dān)保額度合計(jì)為3億元。可以有效解決公司目前的資金鏈壓力，并解決并購(gòu)資金來(lái)源。
事實(shí)上，公司鋰業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)正在緊張進(jìn)行。路翔股份6月18日公告稱，公司將出資1.69億元現(xiàn)金購(gòu)買東莞德瑞65%股權(quán)。資料顯示，東莞市德瑞精密設(shè)備有限公司成立于2011年1月28日，是一家集新能源設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)及提供解決方案與一體的高科技企業(yè)，獲得“高新技術(shù)企業(yè)”認(rèn)定。致力于鋰電池自動(dòng)化生產(chǎn)線的設(shè)計(jì)及制造、實(shí)現(xiàn)整線的自動(dòng)化生產(chǎn)。
鋰產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)比亞迪傳奇？
此次呂向陽(yáng)接棒路翔股份，引起業(yè)界高度關(guān)注。其比亞迪創(chuàng)始人、副董事長(zhǎng)的身份，以及與比亞迪董事長(zhǎng)王傳福的表親關(guān)系，鋰輝石礦與鋰電池、新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系，很容易讓人將路翔股份與比亞迪聯(lián)想到一起。
資料顯示，呂向陽(yáng)本人直接持有及通過(guò)其控制的融捷投資控股集團(tuán)有限公司間接持有比亞迪股份合計(jì)4.018億股，占比亞迪總股本的17.07%，為比亞迪第二大股東。
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