從需求側來說，核心是暢通國民經濟循環，特別是國內大循環，以此為主形成“雙循 環”新格局，從而保證需求規模擴大、結構升級。以供需兩頭的匹配發展，促進國民經濟 運行不斷邁上更高水平。
作為要素市場化改革的重要一環，技術要素改革強調科技創新，破解關鍵領域技術短 板，重點圍繞四個著力點加快科技自立自強：著力強化國家戰略科技力量、著力提升企業 技術創新能力、著力激發人才創新活力、著力推動完善科技創新體制機制。科技創新、自 立自強的戰略定位、“雙循環”相互促進的新發展格局，將為股權投資市場帶來大量行業、 主題投資機會。
科技領域的投資機會。一方面，科技創新型企業的核心資產通常是人力資本和知 識產權，很難通過有效定價及抵押方式獲取銀行等間接融資機構的資金支持，而 資本要素改革將繼續擴大直接融資比例，能夠更好地支持科技創新型企業發展， 助推產業結構升級。另一方面，外部環境的不確定性仍在加大，中國進一步的增 長動能也將更依賴于技術進步的提高，在“十四五”期間將進一步加大研發支出， 支持關鍵戰略及高技術產業發展將是重中之重。作為直接融資需求最為迫切的領 域之一，科技領域將成為股權投資市場的重點關注方向。此外，與科技創新相關 度較高的醫藥、高端制造等方向也就孕育大量的投資機會。
消費領域的投資機會。首先，經濟增長帶來的居民收入提升將有力支撐消費持續 擴張。其次，土地、資本、勞動力市場化配置再升級，分配結構明顯改善，促進 部分群體增收釋放消費潛力。最后，隨著社會保障制度的進一步完善和“中產隊 伍”的壯大，預計中國居民的儲蓄率將下降，對應的是消費率的提高。中國消費 市場有望成為全球第一，為股權投資市場帶來大量投資機會。
碳中和主題的投資機會。2060 年碳中和，是中國融入新時期全球產業鏈，及構 建人類命運共同體的關鍵決策，將給中國發展帶來深刻的變革。為實現 2030 年 碳達峰，非化石能源將首次成為能源增量的主力軍，能耗“雙控”、碳交易及綠 色金融是重要政策抓手。碳中和主題下的投資機遇包括多個方面：電力方面，預 計火電逐步退出，光伏和風電接力增量需求；工業品方面，限產或為主要方式， 供給側改革再現；化石能源方面，煤、油、氣先后達峰，過程中價格承壓；新興 領域方面，新能源車、低碳技術和清潔能源材料機遇廣闊。
4.2.資本市場改革將提供豐富、高效的退出選擇
資本市場在“大循環”格局下作用凸顯，重視程度不斷提升。內外壓力之下，形成以 國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局或為未來核心發展戰略。一方 面，資本市場自身存在“大循環”的邏輯；另一方面，資本市場可有效助力“大循環”格 局的實現，因此我們注意到，中央層面的會議和文件頻繁提及資本市場，中央對資本市場 改革的重視或前所未有，預計未來改革力度將進一步增強。
資本市場改革持續加速，取得豐碩成果。首先，立足增量優化，注冊制是本輪資本市 場改革的最大看點，在科創板注冊制試點經驗成熟后，改革推廣至創業板，在縮短上市流 程、優化上市標準、助力國家科技戰略方面成效突出。其次，深化存量改革，本輪資本市 場改革注重優勝劣汰，以《證券法》修訂為抓手完善信息披露和投資者保護制度，持續加 大執法力度，并探索改革退市制度，做好資本市場有進有出。再次，優化如并購重組、再 融資、分拆上市、部分減持規則等配套制度安排，實現了在抑制亂象的前提下活躍資本市 場的目標。最后，本輪資本市場注重深化對外開放，在便利資金流動與放開業務限制方面 均有建樹。
深化資本市場改革為股權投資市場帶來重大發展機遇。相比于以銀行體系為主導的間 接融資體系，由資本市場主導的直接融資與支持科技創新的目標更加契合。注冊制改革、 優化并購重組、再融資等制度安排能夠暢通多渠道融資體系，助力創新創業公司發展，加 速審核流程，有效打通一二級市場，為股權投資市場提供更加便捷、更為豐富的退出選擇。 優化交易制度、豐富投資工具、改善投資者結構、活躍市場運行，能夠充分發揮資本市場 的價值發現與資源配置的能力，也有助于吸引長線資金，為股權投資市場帶來更多的長期 機構投資者。
4.3.培育機構投資者的政策導向將拓寬資金供給
培育資本市場機構投資者的政策導向能夠為股權投資市場帶來豐富的長線資金。2021 年 1 月 31 日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳在《建設高標準市場體系行動方案》中指 出，鼓勵銀行及銀行理財子公司依法依規與符合條件的證券基金經營機構和創業投資基金、 政府出資產業投資基金合作，研究完善保險機構投資私募理財產品、私募股權基金、創業 投資基金、政府出資產業投資基金和債轉股的相關政策。提高各類養老金、保險資金等長 期資金的權益投資比例，開展長周期考核。
券商私募子公司以 LP 形式廣泛參與股權投資市場。截至 2020 年底，券商一級 私募子公司共 81 家。發展初期階段以直投為主，近年來以 LP 形式參與股權投資 市場的比例大幅上升。隨著全面注冊制改革的深化，券商私募子公司有望在內部 研究支持的助力下，更為廣泛地參與股權投資市場，投資階段也有望逐步前移。
銀行理財子參與股權投資市場正處于探索階段。截至 2020 年底，累計 24 家理 財銀行子公司獲批籌建，管理規模合計 6.7 萬億。資產配置方面，以債券為主， 權益類資產占比約 2.3%，由于理財子公司直投股票的情況較少，預計權益類投 資中主要以股權投資為主。理財子公司正處于發展初期，參與股權投資仍在探索 階段，目前主要以參股基金、直投等形式為主。在居民財富管理需求驅動、培育 機構投資政策導向的背景下，理財子未來參與股權市場投資具備較大的增長潛力。
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