7.電池、電芯
傳統(tǒng)鋰電池主要應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，逐漸走向成熟，而伴隨著技術(shù)進(jìn)步、成本降低，特別是對(duì)綠色新能源的強(qiáng)烈需求，應(yīng)用于電動(dòng)工具、汽車、甚至是儲(chǔ)能需求的鋰電池市場(chǎng)正在快速成長(zhǎng)。
2012年，全球鋰電池市場(chǎng)容量33.5GWH，增速30%，其中消費(fèi)電子占比88%，電動(dòng)車占比11%，儲(chǔ)能和UPS占比1%。消費(fèi)電子的增速比較穩(wěn)健，為23%，而電動(dòng)車的增速非常快，達(dá)到163%。我們判斷，未來(lái)消費(fèi)電子的增長(zhǎng)依然保持平穩(wěn)狀態(tài)，隨著電動(dòng)汽車基數(shù)變大，并且增速依然維持較快速度，那么將拉動(dòng)鋰電池行業(yè)加速增長(zhǎng)。
7.1中日韓三國(guó)爭(zhēng)霸
鋰電池下游主要應(yīng)用于手機(jī)、筆記本電腦等領(lǐng)域；其中筆記本電腦領(lǐng)域以日、韓企業(yè)為主，而中國(guó)企業(yè)多集中在手機(jī)領(lǐng)域。近年來(lái)，日本在全球鋰電市場(chǎng)份額有所下降，而韓國(guó)、中國(guó)上升。具體而言，憑借三星、LG快速發(fā)展，韓國(guó)份額上升，出貨量占比達(dá)40%；日本三洋、索尼、松下保持穩(wěn)定，出貨量占比約40%，但其他企業(yè)則有所下滑；而由于蘋果產(chǎn)品銷量的加大以及中國(guó)自主手機(jī)品牌的崛起，中國(guó)鋰電企業(yè)增長(zhǎng)較快，出貨量占比約20%。總體而言，全球鋰電行業(yè)市場(chǎng)集中度較高，日韓并駕齊驅(qū)，中國(guó)逐漸崛起。
分企業(yè)看，全球排名前四位的鋰電池企業(yè)分別為松下（含三洋）、三星、LG和索尼，，行業(yè)壟斷程度較高。中國(guó)力神、比亞迪、ATL、比克電池出貨量分列四至八位。
在應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品的鋰電池市場(chǎng)中，曾經(jīng)作為主力的功能型手機(jī)和筆記本電腦隨著市場(chǎng)增速的放緩以及替代產(chǎn)品的影響，整體增速逐步放緩。而智能手機(jī)、平板電腦已經(jīng)成為驅(qū)動(dòng)消費(fèi)電子鋰電池市場(chǎng)成長(zhǎng)的核心動(dòng)力。特別是近2年，伴隨著產(chǎn)品尺寸的不斷放大，在5寸以上智能手機(jī)快速走紅的背景下，電池容量也水漲船高，一方面需要更大的電量支撐更大尺寸的屏幕消耗，另一方面大尺寸產(chǎn)品也增加的電池的體積。
結(jié)合鋰電池形狀和外包裝材料可以將消費(fèi)電子用鋰電池分為方形鋰電池（Pr）、圓柱鋰電池（Cy）和聚合物鋰電池（Po）。隨著技術(shù)的進(jìn)步，聚合物電解質(zhì)快速成熟，由于用固體電解質(zhì)代替了液體電解質(zhì)，與液態(tài)鋰離子電池相比，聚合物鋰離子電池具有可薄形化、任意面積化與任意形狀化等優(yōu)點(diǎn)，也不會(huì)產(chǎn)生漏液與燃燒爆炸等安全上的問(wèn)題，因此外殼材質(zhì)可以更輕，從而可以提高整個(gè)電池的比容量。隨著消費(fèi)電子趨于輕薄化，聚合物鋰電池市場(chǎng)增速顯著快于其他兩種類型鋰電池。
而在聚合物電芯市場(chǎng)中，由于蘋果公司是全球最大的聚合物電池采購(gòu)廠商，蘋果公司的訂單對(duì)市場(chǎng)份額有著非常巨大的影響。東莞新能源（日本TDK子公司）目前在全球鋰聚合物電芯市場(chǎng)占據(jù)了48%的市場(chǎng)份額。之后則是占24%份額的三星SDI、占11%份額的LG化學(xué)，以及三洋、索尼等廠商。
傳統(tǒng)圓柱型電芯市場(chǎng)，主要是應(yīng)用于筆記本電腦領(lǐng)域的18650以及16650標(biāo)準(zhǔn)鋰電池，但隨著超級(jí)本的興起，聚合物鋰電池漸漸滲入電腦應(yīng)用領(lǐng)域。在圓柱形鋰電池電芯市場(chǎng)，日本企業(yè)索尼、松下、三洋分別占領(lǐng)了9%，10%和26%的份額；而韓國(guó)企業(yè)三星、LG則已經(jīng)成為市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，分別擁有30%，22%的市場(chǎng)份額，優(yōu)勢(shì)突出。
目前方形電電芯主要應(yīng)用于手機(jī)市場(chǎng)，但隨著蘋果手機(jī)的興起，聚合物鋰電池在智能手機(jī)的應(yīng)用逐漸普及。方型電芯市場(chǎng)依然以日韓企業(yè)為主，三星SDI和LG化學(xué)分別占據(jù)22%和16%的市場(chǎng)份額，日本松下和日立Maxwell占據(jù)19%和8%。而由于適用于手機(jī)產(chǎn)品，貼近手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，中國(guó)電芯企業(yè)在方型電芯領(lǐng)域擁有一席之地。包括比亞迪、力神等企業(yè)占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額。
7.2電芯企業(yè)構(gòu)筑電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈核心
鋰電池的誕生源于日本電器巨頭尋找更優(yōu)電源的需要，索尼、松下、日立、東芝、NEC等電器巨頭是全球鋰電產(chǎn)業(yè)的開(kāi)創(chuàng)者，至今仍是全球消費(fèi)電子鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。隨著鋰電池在汽車上的應(yīng)用成為可能，越來(lái)越多的日本車企介入到鋰電產(chǎn)業(yè)，如豐田與松下合資組建PEVE，日產(chǎn)與NEC合資組建AESC，本田與GS湯淺合資組建BlueEnergy，三菱汽車與GS湯淺合資組建LEJ，等等。雙方技術(shù)與市場(chǎng)互補(bǔ)，力爭(zhēng)在新能源技術(shù)革命中掙得第一位的市場(chǎng)份額。
2012年IIT數(shù)據(jù)顯示，全球xEV（EV、PHEV、HEV）用鋰電池容量達(dá)3.54Gwh。因HEV全球在售車型較多，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)難度相對(duì)較大，同時(shí)HEV單車所用鋰電池容量較小，未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)看對(duì)鋰電拉動(dòng)不大。因此我們僅對(duì)2012年全球52款在售EV、PHEV車型銷量、單車所用鋰電池容量做出統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示：EV汽車消耗電池容量1.51Gwh，占比43%；PHEV汽車消耗電池容量0.74Gwh，占比21%。
同時(shí)我們對(duì)全球在售EV、PHEV車型所對(duì)應(yīng)的24家主流動(dòng)力電池生產(chǎn)商EV、PHEV用鋰電產(chǎn)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。主流廠商多為日韓企業(yè)，中美占比較少。其中AESC、LG化學(xué)、松下（含三洋）、LEJ、BYD占據(jù)前五位的市場(chǎng)，份額分別為37%、28.15%、13.5%、7.7%、5.3%。
數(shù)據(jù)顯示，主流動(dòng)力鋰電池廠商多依靠單一熱售EV/PHEV車型拉動(dòng)動(dòng)力鋰電池銷量，如位于日產(chǎn)leaf供應(yīng)鏈的AESC，位于通用Volt供應(yīng)鏈的LG化學(xué)，位于TeslaModelS供應(yīng)鏈的松下以及位于三菱i～MiEV供應(yīng)鏈的LEJ。
7.3技術(shù)路線：國(guó)際廠商以三元為主
電動(dòng)汽車的性能極度依賴于動(dòng)力電池的產(chǎn)品品質(zhì)。動(dòng)力電池進(jìn)行的是頻繁、深度的充放電循環(huán)，在充放電過(guò)程中，電壓、電流可能有較大變化，對(duì)電池的性能要求嚴(yán)格。
1.大功率充放電能力：電動(dòng)汽車要求動(dòng)力電池能快速充放電，具有更好的輸入特性。2.
安全性、一致性較高：電動(dòng)汽車采用的是將多個(gè)電池串并聯(lián)起來(lái)，單個(gè)電池出現(xiàn)故障將影響整個(gè)電池組的性能，電池的一致性就變得尤為重要。3.使用壽命：即電動(dòng)汽車鋰電池組可充放電次數(shù)。4.功率密度、能量密度：決定單位重量電池組單位時(shí)間為電機(jī)所提供的能量以及功率的大小，從而決定汽車的動(dòng)力性能。
目前全球動(dòng)力電池主要朝向三個(gè)方向發(fā)展：三元材料（NCA、NMC），磷酸鐵鋰材料（LFP）以及錳酸鋰材料（LMO）。其中三元材料具有較好的能量密度和功率密度，但安全性能較低，成本相對(duì)較高；磷酸鐵鋰安全性能較好，成本較低，但能量密度以及功率密度較差；錳酸鋰綜合性能較為均衡，無(wú)突出優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。
以當(dāng)前新能源汽車廠商選擇路徑來(lái)看，一種是以美國(guó)、中國(guó)為主的磷酸鐵鋰為正極的電池路線，另外一種是以韓國(guó)、日本為主的三元材料、錳酸鋰為正極的電池路線，目前還未確認(rèn)那種技術(shù)路線會(huì)成為最終的選擇，但因主流汽車生產(chǎn)廠商多為日系及美系汽車，而美系汽車鋰電池較多的由日韓鋰電企業(yè)供應(yīng)，因此動(dòng)力鋰電池更多的是在三元以及錳酸鋰材料之間選擇。
而就電池單體容量發(fā)展方向看，除Tesla使用小容量18650電池單體（單體容量3.1Ah）外，更多的是專注于大容量鋰電單體的研發(fā)，如為日產(chǎn)Leaf提供配套電池的AESC公司，PHEV、EV用鋰電池多為單體容量33.1Ah的鋰電單體。
但因大電池單體市場(chǎng)研發(fā)尚處于初級(jí)階段，成本較高，以TeslaModelS與日產(chǎn)Leaf為例，Leaf所用鋰電池單位儲(chǔ)能成本約為TeslaModelS的二倍左右。使得市場(chǎng)上大多電動(dòng)汽車在電池組容量不大的情況下（約20Kwh）僅鋰電池成本就高達(dá)2～3萬(wàn)美元。從而在成本上限制了電動(dòng)汽車的電池組容量，進(jìn)而限定了整車的動(dòng)力性能。Tesla的成功將會(huì)為整個(gè)動(dòng)力鋰電產(chǎn)業(yè)樹(shù)立標(biāo)桿，改變研發(fā)資源的配置路徑，鋰電池將會(huì)從專注于大容量單體的研發(fā)改為小容量單體、電池管理系統(tǒng)的研發(fā)，從而縮短電動(dòng)汽車革命的進(jìn)程。
7.4全球競(jìng)爭(zhēng)格局
目前鋰電市場(chǎng)仍然是日韓走在前端，中國(guó)企業(yè)緊跟其后，2013年占全球鋰電市場(chǎng)份額的29%。
中國(guó)鋰電廠逐步具備了一定的技術(shù)實(shí)力，ATL、力神進(jìn)入了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，比亞迪進(jìn)入了三星供應(yīng)鏈，光宇和比克也進(jìn)入了全球數(shù)碼電池供應(yīng)鏈，ATL與寶馬合作。
7.5電芯部分重點(diǎn)個(gè)股
光宇國(guó)際：國(guó)內(nèi)最主要的電池生產(chǎn)商。在經(jīng)歷2012年業(yè)績(jī)下降甚至虧損之后，2013年公司在鋰聚合物電池、鐵鋰電池等新業(yè)務(wù)帶動(dòng)下，迅速走出低谷，業(yè)績(jī)見(jiàn)底回升。2013年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.57%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52.57%。
鋰聚合物電池下游需求快速增長(zhǎng)，根據(jù)公司擴(kuò)張計(jì)劃，兩年之內(nèi)鋰聚合物電池月產(chǎn)能有望從上半年的600萬(wàn)只提升到2000萬(wàn)只。公司下游客戶有所保障，突破產(chǎn)能瓶頸將有望帶動(dòng)鋰聚合物電池快速增長(zhǎng)。
隨著4G牌照發(fā)放，公司鉛酸蓄電池業(yè)務(wù)有望二次爆發(fā)；同時(shí)，公司管理層積極采取措施改善經(jīng)營(yíng)狀況，抓住國(guó)家整頓鉛酸蓄電池行業(yè)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，逐步介入電動(dòng)工具電池行業(yè)。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年鉛酸電池業(yè)務(wù)會(huì)逐步扭虧為盈。
不確定性分析：產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期。
南都電源：新產(chǎn)品廣受市場(chǎng)認(rèn)可，后備鋰離子及高溫電池推廣順利。公司持續(xù)積極推進(jìn)新行業(yè)、新產(chǎn)品的拓展和銷售，高溫電池已在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模應(yīng)用，目前已成功應(yīng)用于亞太、孟加拉、土耳其、南美等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，前三季度實(shí)現(xiàn)銷售額達(dá)1719.14萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)130.67%，其中Q3單季度銷售額為256.10萬(wàn)元。公司已經(jīng)開(kāi)始了第二代鉛炭電池技術(shù)的研究，通過(guò)完善炭材料評(píng)價(jià)體系，針對(duì)性地開(kāi)發(fā)多款材料配方，使其更好地滿足儲(chǔ)能、通信和混合動(dòng)力等領(lǐng)域的不同需求。
另外公司前三季度通信后備用鋰離子電池繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)411.81%，隨著國(guó)內(nèi)外4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，對(duì)通信后備用鋰離子電池的需求將進(jìn)一步增加，公司鋰電業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。
動(dòng)力產(chǎn)品拉低毛利率水平，低速電動(dòng)車逐步放量。前三季度公司動(dòng)力產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)30.51%，收入占比上升至54.64%，動(dòng)力產(chǎn)品在公司三大業(yè)務(wù)中毛利率水平最低，收入占比的提升拉低了綜合毛利率水平；另外，主要產(chǎn)品電動(dòng)自行車動(dòng)力電池在2013年經(jīng)歷價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致動(dòng)力電池毛利率水平同比下降2.50個(gè)百分點(diǎn)。動(dòng)力電池收入占比增加、產(chǎn)品毛利率下降導(dǎo)致綜合毛利率水平下降，前三季度綜合毛利率為14.42%，同比下降1.01個(gè)百分點(diǎn)，Q3單季度毛利率達(dá)15.94%。
此外，公司低速電動(dòng)車電池的銷售額達(dá)1810.17萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)551.00%，未來(lái)有望繼續(xù)為動(dòng)力產(chǎn)品注入新增長(zhǎng)動(dòng)力。
鉛碳電池中標(biāo)示范項(xiàng)目帶動(dòng)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。在新能源儲(chǔ)能電池和數(shù)據(jù)中心后備電池領(lǐng)域，公司鉛碳電池產(chǎn)品中標(biāo)了多個(gè)項(xiàng)目。前三季度公司儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)收入達(dá)9762.82萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.66%。截止三季度末，公司新型動(dòng)力及儲(chǔ)能電池生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目累計(jì)已完成投入23620.64萬(wàn)元。
不確定性分析：產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期。
成飛集成：公司控股子公司中航鋰電公司的主要產(chǎn)品鋰離子動(dòng)力電池，單體容量覆蓋了10Ah到500Ah，主要應(yīng)用領(lǐng)域包括：電動(dòng)車輛、軌道交通、電力儲(chǔ)能、通訊基站、礦用裝備、軍事應(yīng)用等。公司致力于持續(xù)提高大容量鋰電池的研發(fā)能力和制造水平，全力打造“技術(shù)領(lǐng)先，質(zhì)量可靠，用戶滿意”的全球鋰電池金牌供應(yīng)商。
中航鋰電產(chǎn)能在1.2～1.5億AH，產(chǎn)能利用率約50%，目前市場(chǎng)需求較為分散，同時(shí)也造成了“生產(chǎn)小批量”、“多品種”的典型特征，更換工裝較為頻繁，因此實(shí)際可達(dá)成產(chǎn)能比額定產(chǎn)能低。目前中航鋰電杭州電動(dòng)汽車租賃項(xiàng)目是杭州市政府提供政策支持，中航鋰電配套鋰電池給電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商。
不確定性分析：產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期。
鑫科材料：公司主要從事銅及銅合金板材、帶材、線材、特種電纜等產(chǎn)品的生產(chǎn)、開(kāi)發(fā)與銷售。2014年3月6日，公司公告擬出資1.2億元收購(gòu)廣州唐寥持有的天津力神2000萬(wàn)股股權(quán)，占力神總股本的1.60%。天津力神是國(guó)內(nèi)投資規(guī)模最大的鋰電池生產(chǎn)商，現(xiàn)有5億Ah鋰離子電池的產(chǎn)能。
天津力神在消費(fèi)電子類產(chǎn)品的鋰電池份額處于絕對(duì)領(lǐng)先的地位，占國(guó)內(nèi)消費(fèi)類鋰電池廠商銷量3成份額。企業(yè)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋了歐洲、北美、亞洲等國(guó)家和地區(qū)，客戶既包括蘋果、三星、摩托羅拉、LG、戴爾、惠普、諾基亞、TTI、SBDK、Valence、沃達(dá)豐等國(guó)際巨頭，也包括聯(lián)想、華為、中興、TCL等國(guó)內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，物流中心遍布世界各地。
天津力神在動(dòng)力鋰電池布局多年，表示將致力于成為中國(guó)節(jié)能與新能源汽車車用充電電池的主要生產(chǎn)商和經(jīng)銷商，并力爭(zhēng)在5～10年內(nèi)將銷售總額提升至1000億元，未來(lái)三年，平板電腦、移動(dòng)電源、電動(dòng)自行車及電動(dòng)汽車銷量的不斷增長(zhǎng)，將給天津力神帶來(lái)快速發(fā)展的空間。根據(jù)鑫科材料2014年3月投資分析報(bào)告顯示，通過(guò)三年的發(fā)展，公司生產(chǎn)規(guī)模將超20億AH，銷售收入過(guò)百億元，利潤(rùn)達(dá)十億元。
不確定性分析：價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；在建項(xiàng)目投產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
電池網(wǎng)微信
