贏合科技：價格戰“先鋒”背后的高毛利之謎(2)

　　贏合科技正是這場價格戰的“先鋒”。以占公司營業收入26.54%的卷繞機為例，2014年贏合科技銷售單價為23.32萬元，相比于2013年13.4萬元大幅提高。原因是公司自動卷繞機比重增加，半自動卷繞機比重減小。這一“混合”價格使得行業比較變得困難。

　　吉陽科技營銷總監對本報表示，全自動卷繞機行業內普遍售價在每臺55萬~65萬之間，個別公司略高，會達到每臺70萬元。贏合科技的銷售單價要比同行低不少。

　　另外，贏合科技銷售量較大的涂布機、制片機等售價也較低。“他們對客戶說涂布機價格可以比我們低30%。”深圳一家鋰電設備企業的高管對記者稱，同一地域，直接材料成本、人工成本都差不多，維持20%以上的凈利率基本不可能實現，“我們的銷售凈利率只有10%，他們的財務數據，我們看不懂”。

　　財務風險隱現

　　贏合科技2013年獲得了一個新客戶—山東威能環保電源有限公司（下稱“威能環保”），該客戶2014年為其貢獻收入4728.4萬元，占比超過20%。就是這筆已經確認的收入，引發行業的爭議。

　　2013年，贏合科技與威能環保簽訂總金額為5500萬元的《設備購銷合同》，并向其累計收取3043.40萬元預收款。贏合科技在對證監會反饋時說明，對威能環保的收入金額為5008.73萬元。也就是說，2014年贏合科技確認的收入4728.4萬元，占威能環保全部收入的比例超過90%。

　　贏合科技在招股書中表示，公司收入確認的時點為“產品交付客戶處安裝調試完成，經客戶驗收合格后確認收入”；收入確認的依據為“產品通過客戶驗收后，客戶提供的《驗收單》”。

　　不過，這里所指的《驗收單》卻引發業內質疑。多位鋰電行業人士對本報表示，威能環保對多家供應商的產品都沒有驗收，原因就是生產線上部分產品達不到驗收條件，而這部分產品恰恰就是來自贏合科技，為何單單對贏合科技的產品完成驗收？

　　“我們一直在跟威能環保溝通，但是一直不給驗收。”深圳一家鋰電設備企業中層對記者表示，與贏合科技的設備處于同一條生產線、屬于威能環保同一批設備的多家鋰電設備企業至今都沒有完成驗收。

　　吉陽科技稱，截至3月31日，公司于去年1月向威能環保提供的全自動注液機設備仍未驗收，原因是“整線運行不理想，項目進展緩慢”。

　　據本報了解，東莞市駿泰精密機械有限公司去年9月給威能環保提供的鋁殼動力電池裝配線已經投產，但截至今年3月底也還未驗收。七星電子在2013年11月向威能環保提供的涂布等設備已經完成調試運行，達到驗收條件，但“因其他設備供應商提供的后道供需生產設備不能正常運行，受到拖累，導致項目中所有生產設備至今（4月2日）未驗收”。

　　前述鋰電行業分析人士也表示，一條生產線上的設備一般會同時驗收。原因是，驗收是為了整個生產線能夠投產，只給其中某一段做驗收沒有意義。而且，驗收就意味著要結算貨款，下游企業會傾向于拖延驗收時間。

　　“（對于擬IPO企業）如果確認收入時并沒有拿到驗收單，那問題就嚴重了。”魯桂華稱。

　　深圳一位鋰電設備企業人士對本報表示，提前拿到驗收單也是有可能的，但往往要在退貨條件上對客戶做出妥協，比如約定一定時間內可以無條件退貨。但是這種約定實際上是將收入提前、風險延后，因為無條件退貨的風險非常大。

　　挖角“遺患”

　　因為“挖角”手法激進，贏合科技目前正處于多起專利權糾紛、員工競業糾紛當中。

　　在激烈的價格戰中，投入高昂、周期漫長的技術研發讓企業不耐煩。從同行挖角，直接將成熟的人才和技術引入企業內部，也成為鋰電設備企業的慣常做法。 贏合科技即是如此。預披露更新后的招股書顯示，截至去年底公司有研發技術人員合計64名，其中核心技術人員5人，即王勝玲、林兆偉、張俊成、張勇、李逆。