近年來，新能源汽車產業高景氣促使上游鋰電池正極材料需求快速增長，而三元和磷酸鐵鋰兩個主流電池技術路線的競爭一直是市場關注的焦點，當前磷酸鐵鋰電池憑借成本優勢和技術突破在市場份額方面暫時領先，但隨著4680 大圓柱電池和麒麟電池等新技術產品加速放量，以及高鎳技術的進一步成熟，三元正極材料仍然有可觀的市場增長空間，而隨著高鎳化趨勢的愈發明顯，三元正極的行業集中度也將進一步提升。
穩坐行業頭把交椅 鞏固高鎳三元發展優勢
電池網數據顯示，2023年上半年中國三元正極材料市場出貨量為25萬噸。在整體三元正極領域，容百科技（688005）2023年上半年三元正極材料市場占有率為18.3%，同比去年上升4.3pct，蟬聯第一；細分到高鎳三元市場，容百科技高鎳三元正極材料占比高鎳三元正極材料總出貨量比例超過35%，連續多年保持榜首地位。
作為全球較早布局高鎳和超高鎳系列三元正極材料的企業，容百科技2016年時便率先突破并掌握高鎳三元關鍵制備技術，此后又成為國內首家實現 NCM811大規模量產的企業，其高鎳三元正極材料市占率已連續多年位居全國第一。2022年，容百科技高鎳8系及以上三元正極產品合計銷量近9萬噸，同比增長70.13%，連續兩年保持全球市占率第一。
過去幾年中，國內三元正極材料競爭格局較為分散，大型廠商之間的份額差距較小，但隨著高鎳化趨勢的加快，未來行業集中度有望進一步提升，容百科技有望憑借在高鎳領域積累的先發技術優勢以及產業鏈一體化布局搶占更多市場份額，進一步鞏固三元正極優勢地位。
關于三元高鎳化趨勢是否具備足夠確定性，從增量市場視角來看，46系大電池主要面向高鎳三元體系，2023年是46系大電池量產的關鍵時間節點，隨著車企定點推進，46系大圓柱電池放量在即。同時，CTP3.0麒麟電池市場空間廣闊，在整車突破1000公里續航要求下，引入高鎳三元正極成為必要條件，由此將拉動高鎳三元材料需求提升。此外，為實現高能量密度目標，固態電池也大多采用高鎳三元材料作為正極。
容百科技此前在投資者互動平臺表示，公司高鎳及超高鎳多產品序列研發技術行業領先，可應用于麒麟電池、4680大圓柱電池和固態電池等電池體系，性能指標在行業內處于領先水平；隨著電動汽車智能化加快和高續航需求的提升，將會推動公司高鎳及超高鎳正極材料的需求空間進一步擴大。
另一方面，站在成本優勢視角，容百科技等企業的高鎳技術優勢帶來的產品良率提升可進一步降本，隨著印尼紅土鎳礦的不斷開采投產，預計硫酸鎳的價格會大幅下降，高鎳產品比高電壓6系產品成本更有優勢。根據行業測算，在考慮回收情況下，高鎳三元成本將進一步下降，2030年綜合成本有望低于磷酸鐵鋰，行業集中度的提升更利好企業發展。
把握市場技術風向 穩步推進多產品線布局
除三元正極材料高鎳化趨勢加快外，磷酸鐵鋰材料的發展前景也是左右正極材料競爭格局的關鍵因素。當前磷酸鐵鋰能量密度已接近理論極限，隨著高鎳三元成本進一步下降，磷酸鐵鋰的成本優勢將被縮小，而磷酸錳鐵鋰和鈉離子電池的崛起將給磷酸鐵鋰帶來沖擊。
目前，國內外主流電池廠商紛紛加碼布局磷酸錳鐵鋰和鈉離子電池兩大潛力領域，容百科技布局同樣走在前列，于去年宣布從專注高鎳轉型成為平臺化、集團化的正極材料綜合供應商，產品布局涵蓋高鎳三元、磷酸錳鐵鋰和鈉電正極材料。
去年7月，容百科技通過投資控股斯科蘭德，正式布局磷酸錳鐵鋰（LMFP）領域，目前已經建成產能0.62萬噸/年，新產線爬坡持續進行中。容百科技近期公開表示，公司LMFP產品出貨量穩步提升，產線具備放量基礎，同時公司已與億緯鋰能簽署戰略合作協議，在磷酸錳鐵鋰等領域進行全方位合作，加快產品的測試和應用。
在鈉電正極材料領域，容百科技全面布局層狀氧化物、普魯士藍/白及聚陰離子，綜合開發能力與量產進度處于行業領先水平。截至2022年底，容百科技擁有產能約1.5萬噸，規劃2023年底產能將達3.6萬噸/年。容百科技近期透露，目前公司鈉電正極材料開發進展順利，多款主流產品工藝已完成定型并在終端進行示范應用，樣品整體性能表現良好，已實現小規模的量產出貨。
今年以來，磷酸錳鐵鋰產業化進程持續加速。欣旺達此前表示，公司目前正在進行磷酸錳鐵鋰電池的開發工作，目前已得到客戶的認可，正在進行產業化開發工作；寧德時代此前有傳出消息稱其M3P電池或將在今年第三季度首發于特斯拉上海工廠生產的改款Model 3車型上，據了解M3P電池的合成工藝便建立在磷酸錳鐵鋰工藝基礎上。
鈉離子電池2023年以來同樣在產品研發、產能建設、產業鏈培養、客戶驗證、良品率的提升、示范項目的推廣以及在新能源車與兩輪電動車以及儲能等領域應用方面都取得了階段性成果。
目前來看，正極材料在滿足高安全性的前提下將向低成本和高能量密度兩大方向發展，高鎳三元電池主要應用于新能源汽車高端市場，而磷酸錳鐵鋰（LMFP）和鈉電正極材料則將憑借較高的性價比優勢在中低端動力電池及儲能等市場得到廣泛應用，容百科技已率先完成正極材料技術路線全覆蓋，依托自身建立的產業鏈協同體系，容百科技有望進一步轉型為全球正極材料龍頭。
布局行業前沿技術 加速海外市場開拓力度
容百科技在高鎳三元領域不斷積累發展優勢，并在磷酸錳鐵鋰、鈉電正極材料產品布局方面領先行業，依托于其多年來不斷加大研發創新投入，挖掘培育科研創新人才。
財報顯示，容百科技2018-2022年研發費用復合增長率為41.93%，2022年研發費用達4.87億元，同比增長35.3%；截至2022年末，容百科技研發人員數量達599人，同比增長20%，研發人員數量占比達12.9%。
在鞏固研發創新優勢的同時，容百科技圍繞產品布局了大量的獨立自主知識產權，為產品開拓市場提供強有力的保障。2022年，容百科技累計申請專利數235件，同比增長240%，創歷史新高；總授權專利數達到136件。
研發技術優勢也為容百科技開拓海外市場提供有力保障，作為國內率先出海并在韓國建成正極材料生產基地的正極材料企業，容百科技目前已在韓國完成正極材料、前驅體和循環回收等一體化布局，在韓國建成2萬噸/年正極材料和0.6萬噸/年前驅體產能。
今年一季度以來，容百科技韓國基地順利實現投產，陸續完成海外客戶認證，實現百噸級批量出貨。容百科技表示，未來將以韓國基地為依托，持續加快對北美重點客戶及日韓客戶的開發進度，陸續增加發貨規模，預計下半年將取得實質性進展。
7月23日，容百科技發布公告稱，公司收到韓國政府新萬金開發廳簽發的審核結果通知，同意公司在韓國投資建設年產8萬噸三元前驅體及配套硫酸鹽生產基地。該基地的建設將進一步提升容百科技在海外市場的綜合競爭優勢。
值得一提的是，2023年《財富》中國500強排行榜于近日發布，該榜單同時包括全球范圍內中國的上市和非上市企業，主要考量企業過去一年的業績和成就，今年榜單中出現了大量新能源鋰電企業，容百科技首次入選榜單位列第429位，彰顯容百科技過去幾年自身綜合實力的顯著提升以及在新能源鋰電領域中卓越的發展成果。
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