5.動力電池產銷齊升，寧德時代三季度業績遠超預期！（東興證券）
寧德時代（300750.SZ）日前公告，2018年第三季度公司歸母凈利潤預計值為14.24～15.12億元，同比增長87.52%～99.12%；扣非歸母凈利潤預計為12.57～13.35億元，同比增長119.88%～133.48%。
東興證券指出，公司前三季度歸母凈利潤同比略有下滑是由于去年同期轉讓普萊德增加非經常性損益所致。扣非后歸母凈利潤同比大幅增長80%主要有三個原因：①國內動力電池市場需求較去年同期有所增長；②公司前期新投產能釋放，產銷量同步提升；③公司費用占收入比例降低。
受新能源汽車補貼金額年降預期的影響，新能源汽車會出現年底銷售高峰。公司2017年四季度歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤環比增速分別為72%、126%。若2018年四季度歸母凈利潤環比增速按照0%或者2017年四季度的72%，則2018年四季度歸母凈利潤約為14.24～24.49億元，2018年四季度業績可期。
東興證券認為，在新能源汽車續航里程、快充速度、成本三大痛點中，成本已成為影響新能源汽車市占率的關鍵。公司持續加大研發投入，并非常重視成本的降低。盡管公司在國內市占率已高達42%，但仍有一定上升空間，且公司已進入大部分海外客戶供貨名單，隨著海外業務放量，公司在動力電池領域仍有較大增長空間。未來，隨著廢舊電池規模的增加和儲能市場的興起，公司鋰電池材料和儲能電池業務會成為第二、第三業績增長點。
東興證券預計公司2018～2020年營業收入分別為326.83億元、440.36億元和609.63億元，歸母凈利潤分別為38.68億元、52.06億元和69.76億元，EPS分別為1.76元、2.37元和3.18元，對應PE分別為35.67倍、26.50倍和19.78倍。維持“強烈推薦”評級。
新時代證券分析指出，公司一季度扣非后歸母凈利潤為2.69億元，同比增長308%；二季度扣非后歸母凈利潤為4.28億元，同比下滑38%；三季度扣非后歸母凈利潤為12.57～13.35億元，同比增長120%～133%，單季度業績大幅改善。預計公司2018-2020年EPS分別為1.34、1.69和2.23元。當前股價對應2018～2020年PE分別為47、37和28倍。維持“強烈推薦”評級。
財通證券認為，公司作為動力電池行業龍頭企業，充分享受新能源市場快速發展的紅利，預計公司2018～2020年實現營業收入272億元、394.3億元、540.2億元，同比增長36.0%、45.0%、37.0%，歸母凈利潤36.7億元、41.8億元、52.9億元，EPS為1.69元、1.93元、2.44元，對應的PE為37.2倍、32.6倍和25.8倍，維持公司“買入”評級。
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