產(chǎn)品結構優(yōu)化+垂直整合，毛利率持續(xù)改善
一方面，高毛利的工業(yè)類電解電容收入比重不斷提升，促使綜合毛利率明顯改善；另一方面，公司擁有54 條中高端化成箔生產(chǎn)線，工業(yè)電價下滑使其盈利能力大幅提高，而關鍵材料自制明顯降低了電容的生產(chǎn)成本，后續(xù)不排除公司向更上游的腐蝕箔領域拓展，垂直整合加深將提升公司市場競爭力。
固體高分子電容及薄膜電容即將貢獻業(yè)績
經(jīng)過多年的技術研發(fā)和儲備，公司的新產(chǎn)品-固體高分子電容及薄膜電容規(guī)模量產(chǎn)的條件已基本成熟，2014 年開始將成為公司一個新的利潤來源。
超級電容在新能源領域極具應用前景
公司下半年將組建活性炭超級電容器生產(chǎn)線，收購日本 ACT 公司全部的鋰離子超級電容將進一步強化公司在該領域的領先優(yōu)勢。超級電容在太陽能光伏、風能、新能源汽車等節(jié)能環(huán)保領域擁有廣闊的應用前景和市場潛力。超級電容業(yè)務將明顯提升公司的成長性及盈利前景。
中炬高新（600872）：進軍新能源領域 鎳氫電池將是長期看點
各項業(yè)務均長期向好,實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。目前,貢獻主要營業(yè)收入的美味鮮公司經(jīng)營狀況良好,已成為可生產(chǎn)九大系列100多個大不同品種、擁有三大子品牌廚邦系列、美家系列和美味鮮岐江橋系列的我國重要調(diào)味品生產(chǎn)商。隨著其第三期產(chǎn)能擴張計劃的推進,預計明年調(diào)味品收入將繼續(xù)保持增長;在房地產(chǎn)業(yè)務方面,公司旗下的中匯合創(chuàng)公司已有地產(chǎn)項目于今年一季度動工,目前已進入預售階段,已經(jīng)對營業(yè)收入有所貢獻,預計該項目對公司的業(yè)績貢獻將于明年全面體現(xiàn);另外在鎳氫動力電池方面,公司的下屬子公司中炬森萊主要經(jīng)營鎳氫動力電池,技術優(yōu)勢明顯。由于國家已經(jīng)將新能源汽車列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),鎳氫動力電池產(chǎn)品將是未來公司長期的看點。
盈利預測與投資評級。預計公司2010年到2012年每股收益分別為0.14元、0.18元和0.27元,按照最新收盤價8.86元計算,對應的動態(tài)市盈率分別為64倍、48倍和32倍,維持對該公司“中性”的評級。
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