10月四氧化三鈷累庫量下滑至268噸，11月預計累庫量366噸，疊加海外電解鈷價格上漲帶動原料鈷中間品價格上漲，四氧化三鈷價格開始大幅上行，至11月將迎來全年第二次價格高位。
供應端，11月各地限電、疫情等影響逐步減小，預計供給增加；需求端，11月大部分鈷酸鋰企業因前期限電影響開工，計劃增加供給量彌補交付訂單，因此對四氧化三鈷需求增多。
2021年10月中國鈷原料進口總量5,399金屬噸，環比減少31%，同比減少49%。進口原料中，10月鈷礦進口69金屬噸（按8%品位折算），環比減少56%，同比減少58%。10月鈷濕法冶煉中間品進口5,166金屬噸（按27%品位折算），環比減少30%，同比減少44%。10月未鍛軋鈷進口165金屬噸（按99.8%品位折算），環比減少32%，同比減少86%。
10月鈷中間品進口量大幅下滑，主要原因是非洲出口海運費較其他地區海運費低，船期不確定性增加，海運費報價提高，進一步增加了鈷礦及鈷中間品等運輸的阻力。海外電解鈷價格較國內電解鈷價格升水，因此除進口長單執行外，電解鈷進口零單量銳減。中國鈷原料平衡來看，10月中國鈷原料去庫量增加至3,907金屬噸，11月預計去庫2,896金屬噸。原料庫存低位、價格高位，帶動電解鈷價格上行，至全年最高位。
未來預期來看，結合鈷原料供應商及冶煉廠反饋，船期不確定性將至少持續至2022年一季度，因此國內鈷原料庫存緊張持續。海外電解鈷基本面向好，價格不斷攀升，使得鈷中間品計價基準上揚，現貨庫存低位，鈷中間品零單報價零星，現貨報價系數仍將維持高位。時至年底，至12月電池材料下游以降庫存策略為主，因此國內電池材料需求較為清淡，市場成交零星，預計明年1月開始下游電池及終端企業將進行春節備貨，市場活躍度將增加，結合鈷原料庫存低位及價格高起，鈷鹽價格將有所回暖。另外鈷系產品的價差方面，國內電解鈷價格較海外電解鈷價格貼水、較國內硫酸鈷價格貼水、較原料鈷中間品價格倒掛，供應商生產動力不足，供給下滑，因此趨勢上，電解鈷價格將逐步和其他產品的金屬比價縮窄。
電解鈷供給下滑，較其他產品價差趨勢收窄
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