工信部規劃明確指出，到2020年，中國新能源汽車年產量將達到200萬輛。到2025年，新能源汽車銷量占總銷量的比例將達到20%以上。
結合中汽協統計的2017年全年新能源車產量80萬輛來推算，為了達到2020年200萬輛的目標，新能源汽車產量的年復合年增長率需要達到35.8%。假設屆時中國的新能源汽車產量占全球比重從50%增長到60%，那么全球產量將達到330萬輛的規模，屆時對鈷的需求也將增加3.3萬噸。
以此做一個倒推：大體來看，2018-2020年三年間的新增需求為1.8萬噸、2.4萬噸、3.3萬噸。而新增供給為1.1萬噸、4.4萬噸、4.6萬噸。可以看出近處供應偏緊，但逐步有望緩解。
那么到2020年以后呢？那變量太多，就要靠猜了，我們都不太擅長。比如中國是不是會在新能源汽車領域再現當年新能源行業發展時遭遇的產能過剩，致使鈷的需求暴漲暴跌？另外，隨著電池技術的發展，以后會不會不用鈷，或者少用鈷呢？
舉個栗子：以鎳錳鈷三元電池為例，一開始三樣金屬配比是1:1:1。對，和某廣告詞一樣，但是卻不見得是所謂黃金比例。比如如果多加鎳少用鈷，那么車輛續航里程會提高，但就需要更先進的電池熱量管理系統。
鑒于目前鈷價高企而鎳價還在低位徘徊，已經有公司在嘗試改變配方，配比最高可能提到8:1:1。如果成功，也就是說每塊動力電池當中，鈷的需求將從1/3下降到1/10。在電池技術領域總是有太多可能。
三、投機與地緣政治
說完供需兩端，我們再來簡單說說短期的投機活動和地緣政治。
1、投機
鈷是一個小品種礦，和鎳每年約200萬噸、銅每年接近2000萬噸的產量根本沒法比。鈷的應用場景本來也相對有限，包括電池，高溫合金、硬質合金及催化劑等。
所以，當各路諸侯群起圍獵動力電池時，市場多少顯得有些措手不及、跟不上節奏。
但基數小也就意味著人為操縱空間大。
一來，由于鈷長期沒人太在乎，其核心報價機制掌握在英國金屬導報（Metal Bulletin）手中。報價基礎是什么呢？
通俗來說，私底下問一問貿易商、供應商的報價再加加權、平平均。就這樣分高、低等級鈷，一周發布兩次。沒人知道這背后到底有多少看不見的手。
當然，隨著鈷在新能源汽車產業的地位得到正視，鈷價一路走高，后期倫敦金屬交易所（London Metal Exchange）鈷的期貨價格有望取代目前的報價形式，雖然目前還沒有實現。
二來，最直接的方法，干脆直接儲備鈷。手握現金的資本玩家大有人在，撬動這個市場的難度也遠低于其他大宗資產。
不排除隔三差五在新聞上看到某位素未謀面的金主又和礦業巨頭達成了長期購買協議的橋段，更不用說有現實需求的一些相關產業鏈上的公司。
你還真別不信，風云君現在就帶你看這么一朵奇葩。據華爾街日報報道，加拿大就有一家上市公司Cobalt 27 Capital Corp.，收入為0，別的事都不做，就是一心收購鈷并且儲存起來，準備“時機成熟”來個投機倒把。
目前儲備有多少呢？3000噸！趕得上一家大型礦業公司一年的產量了。該公司股價據稱已經翻了7番。
2、地緣政治
也是造物弄人，新能源汽車產業本來是（準）發達經濟體的賽道，競賽選手都是像中國、美國、日本、以及西歐各國之類的重量級國家。可是上天偏偏把重要的原材料放在了剛果金——全世界最富有&最貧窮的國家，讓你由衷感嘆 “地獄天堂，皆在人間”。
先看新法案。今年1月27日，剛果金議會通過新的礦產稅法取代2002年出臺的礦產稅法。新法案將鈷列為戰略資源，對應的資源稅從之前的2%漲至10%。3月9日，據路透社消息，總統約瑟夫·卡比拉簽署了該法案。
這自然引發了各礦業公司的強烈不滿，當初投資也好、收購也罷，那PPT上的估值部分對企業未來現金流的預期及折現可都沒涵蓋這出戲，即便考慮到可能的漲價能夠彌補部分損失，但是總體上對礦業公司影響偏負面。
另外，剛果金總統選舉的進展同樣值得關注。現任總統約瑟夫·卡比拉本該在2016年12月屆滿下臺，但是選舉卻一拖再拖，目前預計要到2019年年初舉行。
這可不是好兆頭。這一政權交接能否和平過渡？總統是否又會遭到清算？對現有的礦業法是否再次做出調整？
很多故事都是未知數，也讓市場為鈷的供應多少有些緊張。下一步鈷的行情將會怎么走，我們拭目以待。
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