招商證券認(rèn)為，2019年注定是電動車行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，大概率補(bǔ)貼降幅較大，帶動行業(yè)提前進(jìn)入微補(bǔ)貼時代，國內(nèi)新能源行業(yè)更大范圍的洗牌即將到來，洗牌預(yù)計(jì)將持續(xù)到補(bǔ)貼結(jié)束，最終市場化淘洗出來的巨頭才有可能與國際主機(jī)廠競爭。
招商證券認(rèn)為，2019年看待產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)該以市占率作為主要評判標(biāo)準(zhǔn)，而以盈利能力作為輔助指標(biāo)，尾部廠商出清后，份額能提升的頭部公司具有天生的本土優(yōu)勢，投資市占率持續(xù)提升的頭部公司等于投資未來龐大的新能源市場。
國外巨頭特斯拉目前相當(dāng)積極，國內(nèi)建廠、全系降價、壓縮成本以迅速擴(kuò)大市場份額，風(fēng)頭力壓國內(nèi)乃至國際的主機(jī)廠。
招商證券認(rèn)為，近日特斯拉的連環(huán)措施讓汽車界嘩然，這里不妨理性的看待，會發(fā)現(xiàn)有的措施是被迫之舉，有的則是主動調(diào)整。整體來看，特斯拉的種種調(diào)整是穩(wěn)健的，特斯拉的發(fā)展可分為四個階段，追求技術(shù)領(lǐng)先→追求產(chǎn)能及利潤→追求市場份額→追求壟斷地位及穩(wěn)定利潤。當(dāng)前特斯拉已經(jīng)處于第三階段，即追求市場份額，擠壓全球競爭者，通過控制成本部分滿足投資者需求。
209年對特斯拉而言，是特斯拉擺脫美國補(bǔ)貼的一年，也是真正開始走向世界的一年，更是在中國這一全球最大的新能源市場立足的一年。此次降價是為了確保銷量，但是短期的陣痛也是不可避免的。雖然確保了現(xiàn)金流，但是業(yè)績的下行壓力會比較大，可能會持續(xù)到公司發(fā)展的第三階段結(jié)束，當(dāng)然熬過了第三階段公司就進(jìn)入第四階段，特斯拉將持續(xù)獲取穩(wěn)定利潤。
招商證券預(yù)測認(rèn)為，特斯拉加速降價以及國產(chǎn)化提速會倒逼整個電動車產(chǎn)業(yè)的質(zhì)變，不久將來會有性價比極高的電動車面世。
隨著特斯拉銷量的擴(kuò)張，如果2020年發(fā)展順利至70萬輛，產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模有望達(dá)到1500億元，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈會明顯受益。由于本土產(chǎn)業(yè)鏈具有低成本、高效率等優(yōu)勢，因而國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈在一定程度上不易替代，即具有產(chǎn)品粘性。產(chǎn)業(yè)鏈中能拿到大額采購包的零部件公司都值得關(guān)注。
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