融捷股份(002192.SZ)于今年1月22日發布了深市首份2015年年報，年報顯示,2015年公司盈利1594.01萬元，折算每股盈利6分錢。也就是在本次年報業績公布后，公司向深交所提交了撤銷退市風險警示的申請,并獲批摘帽。然而有意思的是，針對該公司年報情況,深交所卻出具了問詢函，一舉提出了9項關注事項，這種針對公司年報問題快速反應的舉動，在以往還是比較少見的。
關聯交易助公司摘帽
從融捷股份發布的2015年年報數據看，關聯交易為上市公司成功扭虧為盈并摘帽貢獻了大筆收入和利潤。資料顯示，2015年4季度，公司突擊向關聯方“蕪湖天弋能源科技有限公司”銷售了3948.29萬元的鋰電設備，同時還向關聯方“深圳市華訊方舟科技有限公司”銷售了2160.26萬元的電子墨水屏、電子書包等產品，合計貢獻銷售收入高達6100余萬元。參照融捷股份2015年的綜合毛利率34.76%計算，來自于關聯方的采購業務對應的利潤貢獻金額就高達2120.36萬元。而回顧融捷股份2015年實現的稅前利潤金額也不過才1940.24萬元，也就是說如果沒有來自于關聯方的采購貢獻，融捷股份在2015年難免會陷入到繼續虧損的窘境，從而將面臨退市的尷尬。
其實，通過關聯交易的方式來調節上市公司利潤表現，避免因持續虧損而退市的行為在A股市場上可謂是屢見不鮮。但就融捷股份而言，對于該公司上市資格存續至關重要的兩宗關聯交易，主要的疑點卻在于其存在的合理性，也即在該公司的這兩筆關聯交易當中，存在著疑點指向這并非是在正常的商業條件下、基于購銷雙方真實業務需求而發生的交易，人為操縱痕跡太過于明顯了。
蹊蹺的關聯交易
首先來看融捷股份與蕪湖天弋能源科技有限公司之間發生的關聯交易，根據年報披露的相關信息，融捷股份2015年不僅向蕪湖天弋銷售了3948.29萬元的鋰電設備，同時還從這家關聯方手中采購了1954.1萬元的動力鋰電池芯和消費電池芯，從關聯交易安排看，融捷股份的這筆銷售業務很可能是附帶條件的銷售：即向蕪湖天弋銷售鋰電設備的同時，承諾從該公司采購動力鋰電池芯的相關業務。
從正常的企業經營邏輯看，一家生產型企業在購置了相關生產設備之后，只僅僅是完成了產品生產環節基礎性建設的第一步，隨后還需要針對生產設備進行安裝調試、試生產環節，在確認了生產設備可用之后，才開始批量采購原材料、正式投入到生產過程中，而這必然需要相當一段時間的準備。
然而，從相關資料來看，蕪湖天弋的生產實施效率卻是高的驚人。根據融捷股份于2015年7月份發布的《關于擬追加東莞德瑞與公司關聯方日常關聯交易預計的公告》，截至當時蕪湖天弋還尚在建設期、并沒有開展生產銷售活動；而就在此后從融捷股份采購了鋰電生產設備之后，馬上就形成了產品的生產能力，并為上市公司提供了1954.1萬元的動力鋰電池芯產品。這樣緊密的基建、生產、銷售節奏，幾乎很難讓人置信這是在正常經營條件下的企業行為。
其次再來分析一下融捷股份自身對于動力鋰電池芯和消費電池芯的采購需求，從該公司2015年的業務收入構成來看，僅涉足了電池設備制造、鋰精礦及鋰鹽制品、電子墨水屏和特種瀝青銷售業務，并不存在任何針對動力鋰電池芯和消費電池芯的實際采購需求。
事實上，融捷股份旗下惟一與動力鋰電池芯和消費電池芯原材料相關的子公司為蕪湖天量，這家子公司的主營業務為鋰離子電池控制系統研發、鋰電池箱的生產和銷售，在蕪湖天量的生產過程中會用到動力鋰電池芯作為原材料。但問題在于，根據年報披露的信息，這家子公司成立僅4個月，目前仍處于籌建狀態、尚未開始投產；同時，這家子公司正在進行的一期工程產能建設工作，預計將于2016年3月投產。也就是說，融捷股份旗下惟一一家與動力鋰電池芯采購相關的子公司，至少要等到2016年3月之后才具有真實的采購需求，那么公司為什么會在2015年就要匆忙采購1954.1萬元的動力鋰電池芯產品呢？這非常不符合正常的生產邏輯。
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