【編者按】電解液周報，系電池網（微號：mybattery）推出電解液資訊類周報（每周二推出，歸屬“電池智庫”欄目），旨在通過更具價值的數據、報告或資訊等給行業帶來更加客觀的認知和分析，給實業制造以不同的視角和思維，同時我們將根據讀者、行業、公司需求推出深度研究與項目對接，引進國外先進技術和合適資本推動中國電解液行業的商業化應用進程。另外，探索與企業或機構聯辦欄目也是更大程度地滿足公司和市場、用戶需求。我們期待著您的關注、參與和支持！
電池網總編室
2021年2月23日
圖片來源：杉杉新材料官網
【研報】杉杉電解液業務今年有望實現扭虧為盈
杉杉新材料目前擁有4萬噸電解液和2000噸六氟磷酸鋰產能，包括東莞和衢州兩個生產基地。其中衢州杉杉為公司與巨化股份的合作項目，雙方從2016年開始建設年產6000噸六氟磷酸鋰、5萬噸電解液的一體化項目。在一體化方面，除了自產六氟及部分六氟上游原材料外，公司還在包頭擁有2萬噸常規溶劑產能，同時研發和生產新型添加劑，進一步降低原材料成本、提升產品的溢價能力和綜合競爭力。
由于客戶的持續開拓以及實行以價換量的策略，杉杉電解液從2018年后進入快速增長期。2020年上半年電解液銷量6990噸，同比下降19%；預計前三季度出貨1.4萬噸左右，2020年全年電解液出貨量2.1-2.3萬噸，同比持平或小幅增長。
在行業地位上，杉杉出貨量排名第四，2020年前三季度市占率約為10%，在二線廠商中處于龍頭地位；2019年在出貨量上超越國泰華榮進入前三，公司具備沖擊一線梯隊的潛力。
杉杉電解液客戶主要包括億緯鋰能、國軒高科、孚能科技、鵬輝能源、珠海冠宇等二線動力電池廠商或消費電池廠商。國內二線動力電池企業贏得海外主機廠認可，孚能、億緯鋰能、欣旺達、國軒高科等得到大眾、戴姆勒、現代起亞、雷諾日產、寶馬定點或者直接入股，訂單或將于2021年集中開始交付。平安證券認為二線企業具備較強的業績彈性和爆發力，有望為杉杉鋰電材料貢獻增量。
2014-2019年杉杉電解液營收從1.6億元增長至5.7億元，復合增速29%。2018年以來受益于公司加強電解液板塊市場開發力度，拓寬動力電池大客戶渠道，電解液業務營收快速增長，但由于老裝置折舊、應收款減值、商譽減值等環節計提的原因，電解液業務暫處于虧損狀態。2020年上半年電解液單噸虧損0.15萬元左右，預計下半年虧損繼續收窄或實現盈虧平衡，2021年實現扭虧為盈。（來源：平安證券）
【研報】六氟磷酸鋰呈現利穩量升態勢
行業擴產保持謹慎，六氟磷酸鋰上行周期絕非曇花一現。六氟磷酸鋰價格目前價格在14萬元/噸左右，春節后部分廠商設備檢修，有望加速短期上行趨勢。
綜合考慮六氟磷酸鋰上游材料漲價和產能利用提升的影響，首創證券認為今年行業平均成本會在6.5萬元/噸，目前利潤率尚屬合理區間。化工品制造具備規模優勢，中小廠商產能成本高于龍頭，價格不能穩定在20萬元以上的話，不太可能出現類似2016年的瘋狂擴產，擴產節奏仍由龍頭掌控。因此2022年后價格不會重現2017年的暴跌，仍將維持合理區間震蕩，呈現利穩量升的態勢。
此外，新型鋰鹽LiFSI熱穩定性和導電能力優于六氟磷酸鋰，隨著高鎳化推進對電解液技術要求提升，未來添加比例有望不斷提升，預計2025年市場規模可達100億元，CAGR超過50%。由于產品技術門檻高，產能有限，目前享受較高溢價。（來源：首創證券）
【智庫圈點】電解液廠商利潤空間逐步擴大
百川盈孚數據顯示，繼上周價格上漲后，磷酸鐵鋰電解液價格再次走高。22日市場均價漲至46500元/噸，平均漲幅近7%。
華創證券指出，目前電解液企業定價以原料供給為主，但隨著節后電解液價格調整以及頭部企業自給能力提高，電解液廠商利潤空間逐步擴大。鋰動力電池將驅動電解液行業需求上升，預期2021年產品價格持續上行，未來1至2年內電解液有望呈現量價齊升的良好格局。
電池網微信
