令人擔憂的是，銅下游需求正進入淡季，4月中國銅桿企業開工率達到年內高點后，5月開工率環比小幅下滑，并且低于去年同期水平。1至5月電網基礎建設投資完成額為1638億元，同比增長39.11%，增幅較1至4月的44.18%出現回落。由于年內國網計劃投資量同比將出現微幅回落，因此后續投資量預計將出現回落。銅的終端需求都表現平平，難以給銅價提供支撐。
相較于銅，鋁的供給側改革開始得較早，重復建設導致持續產能過剩，中國鋁價持續下跌，2015年更是跌入低谷，電解鋁加工行業多數虧損。2015年12月10日，中國有色金屬工業協會在昆明召開座談會，中國鋁業、國家電投、云南鋁業等14家骨干電解鋁企業參會，與會各方承諾2015年減產491萬噸，已建成的產能至少在一年內暫不投運。
昆明會議起到了一定效果，2016年一季度國內電解鋁總產量為736.8萬噸，同比減少1.9%，國內鋁市供應過剩狀況呈現出明顯的改善，鋁價升至每噸1.2萬元以上。
一位鋁行業分析師指出：“自去年到今年上半年，鋁行業已經有500多萬噸產能關停，但是價格反彈也帶來了一定程度的復產，不過復產進程不如市場預計。算上新建產能，新增產能不足200萬噸。主要是鋁企復產對資金門檻要求較高，一條生產線復產需要動用上億甚至十幾億的資金，但現在鋁企向銀行融資難度大，銀行抽貸現象嚴重，因此復產進程不及市場預期。”
即使復產緩慢，新增產能對市場壓力依然存在，2016年在建和新建的電解鋁產能有807萬噸，全球最大鋁生產商中國宏橋集團就曾高調宣布增產，2016年將產能提高80萬噸，達到600萬噸。
“除了供應端，需求淡季也同樣壓制鋁價上漲。”孫敏濤指出。
鋁的主要需求來自于建筑行業、交通業、電力、機械分別占到需求的33%和25%、16.3%、8.9%，但這些行業在2015年發展都經歷了嚴冬，其中房地產總體放緩明顯。
2015年國內房地產鋁材消費量（含每月的舊房改建用量）約為1108.5萬噸，較上年同比下降1.2%。汽車用鋁量達到312萬噸，同比增長3.2%，增速較去年同期下降了近3個百分點，且較年初預期低了近4個百分點，年度用鋁量顯著低于預期的331萬噸左右。
投資者應去弱投強
中金公司在下半年展望中指出，有色金屬板塊需求難有起色，供給干擾降低。基本金屬板塊中最看淡銅，基于其未有明顯收縮的供給和持續放緩的需求。而對鋁短期仍持有較為樂觀的看法；對于鋅，供給增速有所放緩，然而短期價格超過基本面的改善，預計短期并不會有大的缺口出現。此外，與年初相似，中金公司仍持有對鎳和鉛看淡的看法。
而從走勢形態來看，目前鋅價依然保持著上漲態勢。
鋅價表現得益于基本面支撐。
礦業巨頭嘉能可2015年采取的減產1/3的行動以及澳大利亞和愛爾蘭兩個大型鋅礦的關閉計劃，令鋅價受益。交易所數據顯示，今年以來LME倉庫鋅的庫存已經縮水了18%，創下2009年以來的最低水平。
高盛、麥格理等各大投行紛紛預計，鋅價還將進一步上漲。不同于銅和鋁，高盛看漲鋅，5月高盛再度上調了對今年鋅價的預估，將未來6個月到12個月鋅價預估上調為每噸2100美元。
高盛在報告中表示，因礦藏耗盡和產出限制可能導致今年供應繼續萎縮，從而支撐鋅價上漲。高盛還預計2016年全球鋅供給短缺將達11.4萬噸，2017年則擴大至36萬噸。
一德期貨有色金屬研發中心高級分析師車美超指出，資本市場資金永遠會炒作有故事的品種，鋅恰好就是有故事的基本金屬。從基本面看，供應端鋅礦短缺仍是市場炒作預期，后期有效去庫存、去產能成為關鍵，鋅市場的需求決定鋅價反彈的高度。
不過，她進一步指出，由于前期漲幅過快，提前消化了旺季價格，料短期繼續調整，待利空因素完全消化，供應端短缺加劇與庫存出清，需求轉暖交織，那時鋅價一定會上升至一個全新的高度。
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