2012年以來，宏觀經濟、資本市場持續低迷，LP投資者普遍謹慎、投資配置趨于保守，導致中國PE基金普遍面臨募資困境。與此形成鮮明對比的是，投資中國地區的外資PE基金無論在新基金成立還是募資完成方面都呈現逆市增長態勢。投資方面，隨著中國PE市場的整體降溫，外資機構也未能幸免，在中國投資數量和規模雙雙下滑。退出方面，2012年以來，IPO退出渠道有所收窄，外資機構投資中國企業A股IPO退出案例數量和退出金額均出現大幅下滑。2013年至今，A股IPO持續冰封，沒有企業實現IPO退出。
外資PE基金募資逆市增長
根據ChinaVenture投中集團旗下金融數據產品CVSource 統計顯示，2009-2011年投資中國地區的外資PE基金成立數量和目標規模整體處于較低水平，2012年呈現爆發式增長，全年共披露20支外資PE基金成立并開始募集，總計目標規模182.1億美元。2013年至今，共披露12支外資PE基金成立并開始募集，總計目標規模136.7億美元，新基金成立仍較為活躍。
募資完成方面，2009年至今投資中國地區的外資PE基金募資完成規模整體呈震蕩增長態勢，根據ChinaVenture投中集團旗下金融數據產品CVSource 統計顯示，2013年至今共披露募資完成外資基金8支，募資完成規模達243.7億美元。其中，今年以來募資完成規模最大的一支外資PE基金是活躍于中國市場的華平投資集團于5月份完成的第十一期基金，基金規模達到112億美元(見圖1、2)。
圖1 2009年至今投資中國地區外資PE基金募集數量
圖2 2009年至今投資中國地區外資PE基金募集規模
外資機構在華投資呈降溫態勢
2012年以來，中國PE市場明顯降溫，在此背景下，外資VC/PE機構在中國投資數量和規模雙雙下滑。根據ChinaVenture投中集團旗下CVSource 統計顯示，2012年共披露244起外資VC/PE機構投資中國企業案例，投資總額125.5億美元，相比2011年全年(436起案例、投資總額226.8億美元)分別下降44.0%和44.6%。2013年至今，共披露102起外資VC/PE機構投資中國企業案例，投資總額69.0億美元，呈現較明顯下降趨勢(見圖3)。
具體案例方面，2009年以來，外資機構投資中國企業金額較大的案例主要集中于金融、互聯網等行業。其中，2009年5月，厚樸投資、淡馬錫73億美元入股建設銀行;2011年4月，京東商城獲得老虎基金、DST等機構15億美元新一輪融資等是近年來規模較大的外資機構投資中國企業案例(見表1)。
圖3 2009年至今外資VC/PE機構投資中國企業情況
表1 2009年至今外資機構投資中國企業十大披露金額投資案例
IPO退出渠道受阻
根據ChinaVenture投中集團旗下數據產品CVSource統計顯示，2009-2011年，外資機構投資中國企業A股IPO退出案例數量逐年上升，2011年達到了16起，創下歷年新高。2010年和2011年累計賬面退出金額分別為199.0億元、194.6億元。其中，2011年的華銳風電，2010年的海普瑞與九州通(兩家加總)為外資機構帶來的賬面回報均超過100億元，在當年統計數據中占據重要地位。2012年以來，在宏觀經濟及資本市場缺乏利好因素的形勢下，PE市場持續低迷，退出渠道有所收窄。2012年，外資機構投資中國企業A股IPO退出案例僅有8起，累計實現賬面退出金額25.9億元，退出案例數量和退出金額均出現大幅下滑。2013年，A股IPO持續冰封，沒有企業實現IPO退出(見圖4)。
圖4 2009年至今外資機構投資中國企業境內IPO退出趨勢
退出回報率方面，近幾年A股IPO的PE平均賬面退出回報率呈逐年遞減趨勢，由2009年的12.3倍降至2012年的3.7倍，外資機構與市場平均水平的差距不斷縮小，并在2011年略有趕超。2012年，外資機構A股IPO平均賬面退出回報達9.4倍，遠高于A股市場的平均退出回報率，主要源于英特爾投資、紀源資本等機構以19.34倍退出兆日科技對統計數字的拉動作用(見圖5)。
圖5 2009-2012年外資機構投資中國企業境內IPO退出回報率比較
(注：高盛103.7倍退出海普瑞、新天域資本184.5倍退出華銳風電兩起案例的退出回報率由于遠高于平均水平，未納入統計)
2009年至今，從單筆賬面退出金額來看，新天域資本108億元退出華銳風電位于第一位;高盛66.6億元退出海普瑞居于第二位;匯發基金38.58億元退出九州通居第三(見表2)。從單筆退出回報率來看，新天域資本退出華銳風電獲得184.5倍退出回報為目前最高;高盛退出海普瑞獲得103.7倍退出回報居于第二位;君聯資本退出聯信永益獲39.46倍退出回報居第三位(見表3)。
表2 2009年至今外資機構投資中國企業A股IPO賬面退出回報TOP10
表3 2009年至今外資機構投資中國企業A股IPO賬面退出回報率TOP10
