美都能源（600175.SH）業(yè)務(wù)范圍涵蓋地產(chǎn)、石油、金融、新能源、商貿(mào)、酒店等，堪稱一家靠并購撐起市值的公司。
2013年,正值美國頁巖油氣如火如荼之際，其影響力甚至撼動(dòng)了掌管世界石油命運(yùn)的歐佩克，美都能源趁此機(jī)會(huì)開啟了海外油氣業(yè)務(wù)。
然而好景不長，在經(jīng)歷了短暫的盈利之后，美都能源的油氣業(yè)務(wù)連年飽受油價(jià)低迷的拖累，至今未恢復(fù)曾經(jīng)的繁榮。
2013年至2016年間，美都能源把并購伸向金融業(yè)，陸續(xù)收購了典當(dāng)、擔(dān)保類公司的部分股權(quán)，2016年，公司嘗試收購信達(dá)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司，結(jié)果以失敗告終。而公司對(duì)發(fā)放貸款及墊款的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提頗為寬松，不論小額貸款、擔(dān)保還是典當(dāng)相關(guān)業(yè)務(wù)，一律將金額1000萬元以上(含)且占發(fā)放貸款及墊款賬面余額10%以上的款項(xiàng)作為單項(xiàng)金額重大的判斷依據(jù)或金額標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，公司還出售個(gè)別房地產(chǎn)業(yè)務(wù)子公司以回籠資金，但因披露不合規(guī)遭到上交所批評(píng)，且其出售的中新力合股份有限公司（下稱“中新力合”）在尚未變更工商登記的情況下從年報(bào)里消失。
2018年4月28日，上交所就美都能源未按時(shí)披露2017年年報(bào)向其發(fā)送了監(jiān)管工作函。5月3日，公司的年報(bào)姍姍來遲，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤由2016年的-7391萬元增長至2017年的1.64億元，其中，交易對(duì)方的業(yè)績補(bǔ)償款貢獻(xiàn)了1.19億元，使公司實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。
2017年正值國內(nèi)新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展之際，美都能源一口氣并購了數(shù)家產(chǎn)業(yè)上下游公司，并接受了交易對(duì)方數(shù)億元的業(yè)績承諾，但2018年一季度，公司僅實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤4505萬元，比上年度只增加了1429萬元。可見2018年度公司的原有業(yè)務(wù)業(yè)績大概率依舊不會(huì)太好。
眼看新能源的業(yè)績可能要化為泡影，公司近日突然發(fā)布重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案（下稱“《預(yù)案》”），擬向?qū)嶋H控制人所控制的公司轉(zhuǎn)讓其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要子公司的相關(guān)股權(quán)和美都能源（新加坡）有限公司的全部股權(quán)。
靠并購與變賣資產(chǎn)擴(kuò)充業(yè)績似乎已成為公司的慣用招數(shù)，投資者應(yīng)該清楚的是，2017年，新能源上游龍頭企業(yè)加速產(chǎn)能布局，2018年碳酸鋰價(jià)格大幅下跌，這些對(duì)于剛?cè)胄械拿蓝寄茉磥碚f都是無法破解的難題。
油氣收益慘淡
2013年，美都能源實(shí)施了首次跨行業(yè)的海外并購，完成了對(duì)美國油氣開發(fā)公司 Woodbine Acquisition LLC的100%股權(quán)收購，正式涉足原油及天然氣行業(yè)，交割現(xiàn)金對(duì)價(jià)為1.35億美元。該并購被描述成 “歷史性的抉擇”，公司由此化身為一個(gè) “并購?fù)婕摇薄?/p>
2014年12月,公司在美國境內(nèi)的全資子公司美都美國能源有限公司（MD American EnergyLLC，下稱“MDAE”）以1.45億美元的總價(jià)，相繼收購了Devon油田區(qū)塊和Manti油田區(qū)塊；2016年一季度，MDAE以1990萬美元的價(jià)格，陸續(xù)收購了位于美國德克薩斯州Madison郡鷹灘(Eagle Ford)地區(qū)的 Silver Oak和Devon(2016)油田區(qū)塊。上述資產(chǎn)組成了目前公司油氣業(yè)務(wù)的運(yùn)營主體。
為了給油氣業(yè)務(wù)募集資金，美都能源分別于2014年和2016年兩次非公開發(fā)行股票。第一次募集資金凈額22.63億元，其中，17.73億元用于Woodbine油田產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目，4.91億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金；第二次募集資金凈額61.94億元，其中，9.41億元用于2015年美國油田產(chǎn)能建設(shè)擴(kuò)建項(xiàng)目，33.31億元用于償還境外金融機(jī)構(gòu)借款，19.35億元用于償還境內(nèi)借款。
如此高昂的投入創(chuàng)造的收益卻沒能持續(xù)太長時(shí)間。從主要子公司、參股公司財(cái)務(wù)狀況披露來看，2014年MDAE的凈利潤為1.58億元，2015年該金額為-8972萬元，2016年該金額為-2.53億元，2017年，美都能源未披露MDAE的凈利潤，但“MD American Inc（合并）”當(dāng)年的凈利潤為-1.48億元，但以往年報(bào)中并未披露MD American Inc與MDAE的關(guān)系。另一方面，從油氣經(jīng)營業(yè)績來看，2014年至2017年，美都能源該業(yè)務(wù)的稅后利潤依次為1.58億元、-8383萬元、-2.42億元、-1.48億元。
如果將美都能源2015年至2017年油氣業(yè)務(wù)的慘淡歸咎于國際油價(jià)不振似乎無可厚非，但2018年上半年，石油市場明顯繼續(xù)回暖，美都能源的表現(xiàn)卻遠(yuǎn)遜于同行。根據(jù)國際能源署（IEA）的研究報(bào)告，2018年3月，國際標(biāo)準(zhǔn)原油的現(xiàn)貨價(jià)格平均比2017年同期增長25.6％；2018年二季度，原油現(xiàn)貨價(jià)格從2017年二季度的低位穩(wěn)步增長。
另一份報(bào)告則顯示，石油勘探活動(dòng)受2014年至2016年油價(jià)下跌和美國頁巖油氣產(chǎn)量暴增的影響很大。一方面頁巖油氣供給增加，另一方面資金壓力使預(yù)算緊張，各公司因而大幅減少了原油勘探活動(dòng)，預(yù)計(jì)全球2018年的勘探支出總額510億美元，比2017年下降6％，僅占上游原油業(yè)開支的11％，達(dá)到有史以來最低。2017年發(fā)現(xiàn)的常規(guī)石油和天然氣資源量已然很低，總發(fā)現(xiàn)量低至68億桶油當(dāng)量（BOE），而2016年為72億桶，僅相當(dāng)于本世紀(jì)頭15年每年260億桶油當(dāng)量的四分之一。
石油市場回暖從具有海外油氣業(yè)務(wù)的上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中可見一斑。洲際油氣（600759.SH）在一季報(bào)中稱營業(yè)收入增長的部分原因?yàn)椤暗靡嬗趪H油價(jià)上升”。惠博普（002554.SZ）在半年報(bào)中提到，隨著2018年國際油價(jià)的快速回暖，油服行業(yè)整體經(jīng)營好轉(zhuǎn)，國際市場油氣投資活動(dòng)不斷回升，公司上半年參與的投標(biāo)活動(dòng)大幅增加，前期的市場布局效應(yīng)正逐步顯現(xiàn)。
通源石油（300164.SZ）在半年報(bào)中表示，2018年上半年，國際原油價(jià)格持續(xù)維持在60美元/桶以上，美國原油產(chǎn)量持續(xù)增長，公司美國子公司工作量大幅增加，實(shí)現(xiàn)收入、利潤亦大幅增長；報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6572萬元，同比增長15.1倍。通源石油還在一季報(bào)中披露，隨著國際原油價(jià)格穩(wěn)步回升，公司國內(nèi)外業(yè)務(wù)增長態(tài)勢凸顯，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤360萬元，同比增長126%，結(jié)束一季度虧損局面。
美都能源的業(yè)績表現(xiàn)則相形見絀，一季度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4822萬元，同比增長42%。一季報(bào)未提及油價(jià)增長對(duì)油氣業(yè)務(wù)的提振作用，公司的油氣資產(chǎn)金額為62.97億元，占總資產(chǎn)的38%。自涉足海外油氣業(yè)務(wù)以來，公司從未對(duì)油氣資產(chǎn)計(jì)提減值，如果在行業(yè)全面復(fù)蘇的情況下公司的油氣業(yè)務(wù)業(yè)績未有大的起色，相關(guān)資產(chǎn)是否面臨巨額減值呢？
值得玩味的是，美都能源自2015年起對(duì)油氣資產(chǎn)折耗基數(shù)進(jìn)行變更，對(duì)油氣資產(chǎn)折耗基數(shù)原按美國油氣標(biāo)準(zhǔn)的探明儲(chǔ)量改為現(xiàn)按中國油氣標(biāo)準(zhǔn)的探明經(jīng)濟(jì)可采儲(chǔ)量計(jì)提折耗，此項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)變更采用未來適用法，對(duì)公司2015年度合并凈利潤的影響為4.08億元。
電池網(wǎng)微信
