三星note7電池爆炸問題持續發酵，鋰電池這個行業走入公眾視野。對于國內鋰電池供應鏈為代表的新能源企業來說，這個影響不可忽視。尤其是那些為三星鋰電池供貨的企業。
值得一提的是，與此同時，財政部9月8日的一紙通報讓新能源產業一顆懸著的心終于落下。自從今年1月騙補調查開始后，新能源產業便一直籠罩在緊張的氣氛中。在分析人士看來，隨著騙補調查的落地，也消除了鋰電池等新能源行業發展的不穩定因素。
事實上，在新三板上，鋰電池供應鏈企業已有不少明星企業。熟悉這個行業的人士都曉得，鋰電池主要由正極材料、負極材料、隔膜和電解液組成。電從正極到負極，中間隔膜隔絕正負極，里面裝著電解液。這四種材料囊括了鋰電池絕大部分的成本。
而在新三板上，鋰電池產業鏈掛牌企業基本都處于產業上游。新三板在線統計發現，新三板鋰電池相關掛牌企業有安達科技、杉杉能源、金鋰科技、紐米科技、鴻圖隔膜、惠強新材、旭成科技、金力股份、貝特瑞、星城石墨、凱金能源、正拓能源、聚能炭、諾邦科技和氟特電池等15家。
不過，對于投資者來說，最關心的還在于，目前新三板鋰電池供應鏈企業哪些較優質？
眾所周知，股神巴菲特選股最看重的便是凈資產收益率，他曾說過：“我寧愿要一家資本規模只有1000萬美元而凈資產收益率為15%的小公司，也不愿意要一個資本規模高達1億美元而凈資產收益率只有5%的大公司。”
在此，新三板在線就從凈資產收益率角度，盤點新三板中的鋰電池產業鏈掛牌企業，以供投資者參考。
正極材料掛牌企業：凈資產收益率高于行業平均值
首先是正極材料。據業內人士解釋，正極材料是鋰電池的核心材料，占成本的比例約在40%以上。正極材料既決定了鋰電池的發展方向，也決定了電池的安全性能和能量密度大小。
據新三板在線不完全統計，新三板掛牌企業中，安達科技、杉杉能源和金鋰科技主營業務便是正極材料。來自2016年中報的數據顯示，安達科技、杉杉能源和金鋰科技公司自有資本利用效率十分可觀，其凈資產收益率分別達到了23.15%、14.94%和22.86%。
上述數據遠高于同行業內的A股上市公司。據新三板在線了解，目前A股資本市場中生產正極材料的公司有當升科技和廈門鎢業，兩家公司凈資產收益率分別為2.9%和1.03%。
然而，盡管兩家上市公司資本利用效率不高，仍憑借資本市場對鋰電池產業的看好取得了較高的估值。截至9月27日收盤，當升科技動態市盈率188.43倍，廈門鎢業動態市盈率-43.10倍。
而新三板掛牌企業方面，除去沒有交易的杉杉能源，做市轉讓的安達科技動態市盈率18.60倍，協議轉讓的金鋰科技動態市盈率僅為1.49倍。
熟悉A股市場投資的人士指出，目前A股的平均市盈率約為40倍，而新三板平均市盈率約為28倍。其中，正極材料生產企業中，上市公司估值高于平均水平，掛牌公司估值低于新三板平均水平，然而新三板掛牌公司的凈資產收益率卻遠高于上市公司。
或許，新三板生產正極材料的掛牌公司便是市場的價值洼地。
公開資料顯示，安達科技主要生產動力鋰電池正極材料磷酸鐵鋰及其核心前驅體——磷酸鐵。公司主要給國內新能源汽車產業的龍頭比亞迪供貨，2016年上半年，安達科技營收4.97億元，同比增長743.79%;其歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1.5億元，同比增長1077.54%。
杉杉能源為上市公司杉杉股份的控股孫公司。公司主要生產鋰電池正極材料鈷酸鋰、錳酸鋰、鎳鈷錳三元材料。2016年上半年公司營收11.18億元，同比增長8.78%，其中11.15億元為鋰電池正極材料收入；公司歸屬于掛牌公司股東的凈利潤是1.03億元，同比增長261.31%。
金鋰科技主要生產正極材料磷酸亞鐵。2016年上半年，該公司營收5954.25萬元，同比增長201.01%;其歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1003.71萬元，同比增長153.78%。
值得一提的是，根據業內人士所述，鋰電池按正極材料，可以劃分為鐵鋰電池和三元鋰電池，其中三元鋰電池的能量密度更大，但是安全性較差。三元鋰電池以手機、筆記本使用居多，汽車方面主要是特斯拉在使用，而國內新能源汽車行業主要以使用鐵鋰電池為主。
上述的三家企業中，安達科技和金鋰科技主要生產鐵鋰電池正極材料，杉杉能源主要生產三元鋰電池正極材料。鐵鋰電池和三元鋰電池鹿死誰手猶未可知，未來發展值得關注。
負極材料：貝特瑞或被三星牽連
而在負極材料方面，掛牌企業中有貝特瑞、星城石墨、凱金能源、正拓能源和聚能炭。由于負極材料生產在國內比較成熟，生產負極材料的掛牌企業凈資產收益率稍稍遜色于生產正極材料的掛牌企業。上述五家公司凈資產收益率分別為8.36%、16.61%、20.08%、6.11%和10.39%。
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