近期蘋果產業鏈品種跌幅較大，主要原因包括iPhone5c價格不達預期，與中移動合作延后及業界傳言蘋果下修訂單等因素。但從蘋果新品發布后首周銷售表現來看，蘋果新款手機對用戶仍然具有非常大的吸引力。蘋果上周五表示，新一代iPhone需求量令人“難以置信”，首批供貨的iPhone產品已經售罄。我們認為市場對新一代iPhone銷售預期過于悲觀，產業鏈相關企業存在錯殺可能。
首周末銷量超預期
從全球主要國家iPhone5s的銷售情況來看，消費者反響均相當不錯，多個國家和地區出現了缺貨現象，金色版更是一機難求。由于本次蘋果推出了5s和5c兩款產品，多種顏色選擇，并且首發地區涵蓋了大陸等銷量領先的地區，蘋果新款手機首周末銷量超過iPhone5發布后的500萬部是大概率事件，我們判斷大概能達到600萬部的規模。市場低估了新款蘋果手機的創新及良好的使用體驗。從新款手機的使用體驗來看，iPhone5s擁有顛覆性的硬件功能和經過全新設計的操作系統。 iPhone5s是第一款擁有簡單而可靠的指紋識別功能的數碼設備，Touch ID不僅可以用來解鎖手機，還能夠用于應用、音樂和電子書的購買，非常方便。攝像頭方面，新攝像頭依然是800萬像素，但感光元件更大，所以像素面積也更大，可以捕捉到更多的光線和色彩信息。此外，iOS7也是蘋果操作系統非常重要的一次升級，它擁有新的外觀、新的界面和新的功能，是蘋果2007年推出第一代iPhone以來最大幅度的改版，包括多任務、通知、常規控制選項的調用、電子郵件、網絡瀏覽器和Siri等都進行了升級。我們認為iPhone5s仍然是市面上使用體驗最好的高端手機，未來用戶認可度很可能超出市場預期。中移動將盡快銷售蘋果新款手機。雖然蘋果在發布會時沒有公布與中移動的合作計劃，但我們了解相關的談判正在緊鑼密鼓地進行。如果未來蘋果與中移動達成代銷協議，對公司來說意味著巨大的增量市常根據HSBC的統計，目前大概有2000萬中移動用戶使用蘋果iPhone手機，而中移動用戶數超過7億。我們預計中移動將會以iPhone5S作為推廣其TDD-LTE網絡的旗艦機型，有望提振下半年iPhone銷量。
新款手機符合品牌策略 不必太悲觀
iPhone5c定價符合蘋果公司一貫品牌策略，不必過分悲觀。正如蘋果CEO庫克接受商業周刊采訪時的回應，蘋果一直致力于生產最好的產品，從來都沒把銷售低價手機作為目標。我們認為推出低價手機對蘋果來說并不是好的策略，首先，與其他進口商品一樣，iPhone手機需要被征收進口關稅，這推高了手機價格，無法與小米公司這樣的國產手機制造商相抗衡。即使蘋果公司推出一款售價250美元的智能手機，大多數中國消費者仍然會選擇更為廉價的品牌。其次，大多數廉價的國產智能手機使用的是安卓操作系統，這一平臺擁有一個龐大且仍在不斷擴大的應用和游戲市場，許多低端消費并不會放棄安卓系統，轉投蘋果公司不開源的操作平臺。最重要的是，推出廉價手機有可能破壞蘋果公司最重要的資產：它的品牌形象。如果蘋果真的推出低端智能機，那無可避免地會傷害其代表的高端和精英形象。
供應商長期向好 大跌提供買入良機
看好明年為蘋果銷量大年，國內供應商長期向好趨勢不改。蘋果iPhone5s和5c在硬件配置上已為下一輪的產品升級做好儲備，在未來蘋果大屏手機面世后，將引發新一輪蘋果熱潮，我們看好2014年將為蘋果銷量大年。另一方面，國內企業在蘋果供應鏈中地位不斷提升，份額保持逐步擴大的趨勢，增速及未來市場空間并未出現根本性改變，短期的大幅下跌提供了非常好的長期介入機會。建議關注龍頭品種歌爾聲學、德賽電池，新進入蘋果Lighting線的立訊精密，以及與iPhone關系不大被錯殺的長盈精密等公司。
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