圖片來源：嘉能可
Q1嘉能可Mutanda復產(chǎn)進度不及預期
2021全球鈷礦產(chǎn)量（金屬量）為17萬噸，其中剛果（金）鈷礦產(chǎn)量為12萬噸，全球占比71%，從數(shù)據(jù)來看剛果依舊是全球鈷礦的供給核心。但與此同時印尼也在悄然崛起，隨著印尼Hpal濕法項目逐步投產(chǎn)，鈷以副產(chǎn)品MHP形式產(chǎn)出，未來印尼鈷產(chǎn)量將成為鈷供給的重要補充。從企業(yè)層面來看，剛果金鈷礦產(chǎn)量主要集中在嘉能可、洛陽鉬業(yè)、歐亞資源等國際巨頭中，其中嘉能可是全球最大的鈷生產(chǎn)商，鈷產(chǎn)量最大，2021年產(chǎn)量為3.13萬噸，其次為洛陽鉬業(yè)，產(chǎn)量為1.8萬噸，前三大供應商占比全球總供應量的36%。印尼鎳鈷產(chǎn)量主要集中在華友華越、華飛項目，力勤OBI項目、格林美青美邦項目中。目前力勤OBI項目（5000噸），華友華越項目（7800噸）均已投產(chǎn)，格林美青美邦項目（4000噸）和華飛項目（15000噸）也在準備中，將貢獻新的鈷邊際增量。
從2022年鈷供給來看，主要的新增供給來自嘉能可Mutanda，受益Mutanda礦重啟，嘉能可上調(diào)2022-2023年鈷產(chǎn)量指引。根據(jù)嘉能年初產(chǎn)量指引數(shù)據(jù)，公司預計2022年產(chǎn)鈷4.8萬噸（±0.3萬噸），2023-2024年產(chǎn)量指引均為5萬噸。2022-2023年產(chǎn)量指引較2020年底公司披露的指引增加約1萬噸/年，增量主要來自Mutanda復產(chǎn)和Katanga礦山的產(chǎn)量提升。從2022年上半年Mutanda復產(chǎn)進度不及預期，嘉能可在Q1鈷產(chǎn)量同比增長43%的情況下，下調(diào)全年指導產(chǎn)量3000噸。4月以來南非德班遭遇大雨，供應鏈遭受嚴重沖擊，階段性來看將影響6月后的中間品到港，疊加印尼鎳鈷原礦性質(zhì)不穩(wěn)定，預計2022年下半年鈷礦原料實際供給存在不確定性。
前全球鈷需求主要集中在電池、高溫合金和硬質(zhì)合金等領域。2021年，鈷在全球新能源汽車中的應用首次超越消費電子，成為鈷第一大消費領域。目前新能源汽車應用依舊在鈷市場占據(jù)主導地位。
新能源汽車領域潛力巨大
根據(jù)中汽協(xié)預測，2022年中國新能源汽車銷量將達到500萬輛，2022年第一季度的汽車產(chǎn)銷情況。總體來看，因3月受疫情反復、供應鏈斷供、原材料上漲等多重因素影響，汽車企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動受到一定影響，總體形勢不及預期；4-5月上海疫情全面爆發(fā)，終端汽車企業(yè)多數(shù)停產(chǎn)，對新能源市場造成重大影響。放眼年度來看中國新能源汽車市場還是向好的，距離年初預測量依舊有較大的上行空間，疊加6月工信部出臺汽車補貼政策，以刺激消費，預計Q2未能釋放的產(chǎn)能，將在3、4季度得以釋放。
數(shù)碼3C領域新勢力崛起
2021年全球智能手機的全年總出貨量為13.5億部，全年同比增長4.53%。2022年Q1，全球智能手機出貨量為311.2百萬部，同比下降10%，主要的降幅在于2020年疫情期間居家辦公導致平板及筆記本等數(shù)碼產(chǎn)品需求暴增，經(jīng)歷前兩年的消費透支，如今消費后勁不足，近期疫情導致消費疲軟。但是數(shù)碼市場不僅只有手機、平板、及電腦，新型智能家居及穿戴設備異軍突起，2021年全球TWS耳機的出貨量為3.1億臺。2022年全球TWS耳機出貨量將達到5億，穿戴設備將會接過傳統(tǒng)辦公電子設備的接力棒，穿戴電子將成為鈷需求的另一個重要增量。隨著疫情逐步恢復，下半年將會有很大的上行的空間。
下半年鈷需求前景是光明的，但是要經(jīng)歷供需平衡過渡期
近兩個月的疫情，導致鈷鹽廠成品庫存嚴重過剩，即便下游需求有所恢復，前驅(qū)體廠家備采原料依舊趨于謹慎。自本月疫情緩解，鈷鹽廠累積的庫存，或?qū)⒃谝粋€半月內(nèi)消耗，經(jīng)過這一個半月的過渡期，鈷鹽市場將恢復供需平衡，屆時南非洪水造成的原料問題開始顯現(xiàn)，下半年（8月以后）鈷市場或?qū)⒅鼗鼐o平衡狀態(tài)。
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