距發布公司股票交易實行退市風險警示的公告僅半個月后，5月16日上海超日太陽能科技股份有限公司發布關于 “11超日債”暫停上市的特別風險提示公告。從2013年2月超日太陽發布 “11超日債”的付息風險提示后，各種與“11超日債”相關的風險提示頻頻出現在資本市場。業內人士質疑超日太陽脆弱的資金鏈能夠維持的時日已經不多。
繼“資金鏈斷裂”、“老板跑路”、“11超日債”或違約等風波后，超日太陽又站在了輿論的風口浪尖上。
公告稱，因公司2011年度、2012年度連續兩年虧損，按照《深圳證券交易所公司債券上市規則》的有關規定，“11超日債”已于2013年5月2日開市起停牌，深圳證券交易所將在停牌后15個交易日內做出是否暫停債券上市交易的決定。
本報記者撥打了超日太陽董事會秘書的電話，接電話的人士表示，目前還在等深圳證券交易所通知。“假若2013年公司能夠實現盈利，即便此次暫停上市，其后也有可能再進行交易。”
而超日太陽最新發布的一季報顯示，公司預測2013年1-6月的業績仍將虧損。一位不愿意透露姓名的證券分析師判斷，“11超日債”暫停上市交易是大概率事件。
“11超日債”于2012年3月7日發行，發行規模10億元，票面利率8.98%，首次付息日為2013年3月7日，首次應付利息8980萬元。據“11超日債”募集說明書披露，為保障本期債券本息的償付，﹡ST超日與廣發銀行和中信銀行簽訂了共計8億元的銀行流動性貸款支持協議，兩家銀行承諾在兌付困難時分別提供3億元和5億元的流動性支持貸款。
雖然已成功付息渡過難關，但超日太陽又將面臨下一個財年的利息支付。生意社多晶硅分析師班文文說，光伏產業大環境不樂觀，超日太陽身處其中很難翻身，距離本金償還還有四年時間的“11超日債”仍可能違約。
上述超日太陽人士說，“董事長和高管都在想辦法，暫時還沒有破產的想法。但目前公司的流動性困難并沒有得到緩解。”
超日太陽在公告中稱，受光伏行業整體低迷、產能過剩、供需失衡等不利因素影響，公司自2012年四季度出現了流動性困難，各生產單位產量大幅下降；公司也因供應商、銀行及其他債權人的起訴，主要銀行賬戶被凍結。
上述證券分析師認為，從超日太陽下調公司主體長期信用等級開始，就可預見它的流動性風險會日益加大。“雖然高額的應收賬款，讓財務報表看起來有利潤，實際上公司的現金流已經趨于緊張。如果按照常規的貸款審批程序，銀行為了避免壞賬很難再對它敞開大門。”
據悉，目前超日太陽的應收賬款、供應商欠款和銀行貸款規模分別是33億元、10億元和15億元左右。超日太陽稱，除加速催收應收賬款外，還會通過出讓已具備變現條件的海外電站、盡快處置境內非核心資產、改為自主生產和代工模式相結合的經營模式等方式盡快回籠資金。
但是這種處理方式是否能夠幫助超日太陽渡過難關還是未知。上述證券分析師建議債券持有者割肉離場，“雖然在暫停上市后還有30個交易日的緩沖期，但大局難有改變。與其期望政府兜底重組不如寧愿虧損趁早退出。”
卓創資訊新能源分析師王曉坤悲觀地認為，此前，青海省國有資產投資管理有限公司重組﹡ST超日方案告吹以及尚德破產重組的例子應該已經讓企業清醒地認識到：國資兜底的可能性幾乎為零。“不排除超日太陽會步尚德后塵。”
超日太陽僅是當前光伏產業的一個縮影，光伏企業家家有本難念的“債務經”。中商情報網產業研究院研究員黃晴云指出，債務危機可能會給光伏企業以致命的一擊。
5月15日，尚德電力本在3月15日到期的5.41億美元可轉債延遲兩個月后再被延期，依舊償還無望；江西賽維LDK日前宣布，由于現金流暫時短缺，未能按時償付4月15日到期的2379.3萬美元可轉債。
黃晴云建議超日太陽解決流動性危機除了積極自救外，還應積極尋求重組。“新的股東的注資進入是超日債解除違約風險的最佳選項。”
班文文說，“要想整個行業再次發展，光靠政府注資是不行的，必須掌握核心技術，開拓國內市場需求，擺脫對國外市場、技術等方面的依賴，在這個過程中肯定會有企業死去。”
上述證券分析師直言，光伏行業洗牌期已經到來，只有大部分企業倒下去，行業產能過剩的局面才會好轉。沒錢轉型的光伏企業生死未卜。超日太陽之后，誰又將是下一個？
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