當常州天合(TSL.NYSE)和美國第一太陽能等幾家光伏公司迎來將盈利的利好消息時，尚德電力(STP. NYSE)和賽維LDK(LDK.NYSE)兩家光伏巨頭公司仍然在掙扎。
前者要進行破產重整，清理債權債務，后者也同樣面臨著還債的風險，而且經營情況很難樂觀。
2012年，中國光伏廠家數量已從2011年的262家減至112家，超過一半的廠家退出或倒閉。即便如此，中國光伏組件產能去年依然達到4500萬千瓦，是2009年的700%。產能過剩的陰影依舊沒能得到改變。
“不管經歷著怎樣的掙扎與挑戰，或許我們都只有一個選擇。雖然痛苦，卻依然要快樂，并相信未來。”賽維LDK董事長彭小峰這樣勉勵自己。
出售歐洲資產
4月16日，尚德電力傳來消息，可能繼續出售公司旗下意大利的太陽能發電資產，以削減超過20億美元的債務。
尚德電力發言人稱，公司或考慮出售Global Solar Fund Sicar(GSF Sicar)的88.15%股權，這家基金位于盧森堡，主要投資意大利的太陽能電站項目，“我們希望持續運營GSF，也會考慮所有可能方案將各方利益最大化。”
這也是尚德電力第二次宣布出售4月16日，尚德電力傳來消息，可能繼續出售公司旗下意大利的太陽能發電資產其歐洲業務部門。
6天前，尚德電力表示，其歐洲子公司尚德電力國際公司(下稱“SPI”) 經瑞士沙夫豪森市司法機關判定，已獲得為期兩個月的債務重組許可，獲準臨時延期兩個月向債權人支付債務。
據悉，SPI公司因過度負債而提出了該項申請，而SPI大多數的債務來自尚德關聯公司。目前，瑞士當地法院已經委派一位管理人來評估SPI的財務狀況包括關聯公司債務。在此期間，SPI仍正常運營服務歐洲客戶。
所有問題依然來自于債務。
3月20日，尚德電力宣布子公司無錫尚德正式進行破產重整，原因是9家債權銀行的71億元人民幣貸款無法歸還，而且也遲遲沒有歸還方案。
在無錫市中級人民法院宣布尚德電力破產重整之前的幾天，尚德電力5.41億美元的可轉債也宣布違約。雖然尚德電力已與可轉債的持有人中的60%達成協議，把即將到期的可轉債延期2月執行，但這并不能緩解其本身的資金壓力。
《紐約時報》引述無錫國聯高管辦公室一位人士的話說，無錫國聯已經與尚德電力達成協議，并將對無錫尚德(尚德電力下屬子公司)做部分收購。不過，尚德電力方面卻沒有任何說法。
據了解，按照相關方案，無錫國聯及部分同行、無錫當地一家基金等都可能與無錫尚德一起，單獨成立一家子公司，或者是無錫國聯直接入股無錫尚德，但上述方案一直未有定論。
無錫國聯為無錫市國資委全資控股的國有公司，至2011年底，無錫國聯擁有全資控股企業75家，總資產426.3億元， 凈資產143.7億元，2011 年實現銷售108億元，實現利潤15.5億元。
多家公司受牽連
“無錫尚德實施破產重整后，我們就去了尚德公司，就是擔心賬款收不回來。”一位與無錫尚德有來往的供應商對《新產業》透露，目前無錫尚德約有數百萬元的欠款尚未歸還。
繼亞瑪頓(002623.SZ)、隆基股份(601012.SH)和愛康科技(002610. S Z)被曝出是“尚德關系戶”外，還有多家國內外上市公司同樣存在著此類風險，其中就有京運通(601908. SH)、昱輝陽光(SO L.N Y SE)等。部分公司已在最近收緊了信貸期限，并使用“票據抵貨款”的方式來試圖降低賬款風險。
光伏設備、硅片等產品的制造商京運通與無錫尚德合作多年。無錫尚德作為其下游客戶，2011年的業務量占京運通營收的6.24%，達到1.1億元，2012年無錫尚德仍是京運通的第二大客戶，7657萬元的營收占京運通全部營收的13.82%。截至2012年年底，京運通子公司無錫榮能應從無錫尚德那里收回的款項是3088.3萬元。
不僅如此，無錫尚德子公司洛陽尚德還有一筆尚未到期的2000萬元應收票據金額要給京運通，不過京運通已把這筆票據背書給了其他供貨商。
《新產業》了解到，無錫尚德的供應商還有保利協鑫、昱輝陽光及陽光電源等多家海內外上市企業。
保利協鑫一位高層表示，現在每月供應給尚德的光伏多晶硅數量已降至十幾噸，由于保利協鑫基本是現款現結的，受影響不大。
但無錫尚德與另一家在美上市的硅片及組件生產企業昱輝陽光之間還有400多萬元未結清。
據了解，無錫尚德還有一系列國內外電站項目，并從陽光電源處采購逆變器。
無錫尚德破產重整后，如何降低應收賬款風險，讓各大供應商為難。此前，與無錫尚德業務往來企業所采取的措施包括計提壞賬、拿無錫尚德的等價組件代現金賠償以及去法院上訴等方式。
京運通稱，截至2012年6月底，無錫尚德的總計欠款約5800萬元，“去年下半年，對方已償還了一部分。”
一位接近無錫市中級人民法院的人士對《新產業》表示，法院正在收集無錫尚德的債權人信息，看看無錫尚德到底有多少家底和欠款，一并放入“破產重整”案審理。
昱輝陽光一位中層透露，作為中游供應商，公司要求下游客戶在60天內付清所有錢款，特殊情況下可適當延期，但客戶需先交納預付款。而對于向上游供應商付款的期限，昱輝陽光自己的承諾周期是120天內。“這樣一來，上下游的付款周期剛好可接上，企業的資金成本會較低、資金周轉速度也會最快。”
“如果上下游收款及生產過程控制不得當，而銀行又不能提供續貸的話，以目前大部分上市公司資產負債率在75%到90%之間的狀況而言，資金鏈都將告急。”上述中層說。
可轉債違約
賽維LDK這家硅片制造商的情況也好不到哪里去。
賽維L D K宣布，由于公司現金流暫時短缺，將無法向債券持有人全額支付2013年4月15日到期的、利率為4.75%的高級可轉債，加上利息，總額度為2379.3萬美元。不過，賽維LDK已與主要債權人達成了延期支付協議。
這是繼尚德電力之后第二家債務違約的光伏上市公司。尚德電力的總違約額為5.41億美元。目前，賽維LDK 的資金面并沒有明顯改善，而且投資方的注入力量也較單薄，何時可以支付該可轉債還是未知數。
據LDK去年第三季度的報告稱，該公司總收入為2.91億美元，雖然環比上升24%，但同比仍下跌38.22%；凈利潤為-8579萬美元。但該公司的資產總額(57.63億美元)、現金及短期抵押銀行存款(4.52億美元)同比分別下降了21%和48%。
LDK必須直面的困難是，其去年第三季度的收入增幅并不十分明顯，凈利潤雖有上升但仍然虧本，而現金及資產總額的指標皆在下降，數千萬美元的可轉債到期之后，也就無力償還了。這與尚德電力的情況如出一轍。
如果以去年第三季度的預計數字看，2012財年的營收為9.5億-10億美元，硅片出貨量在910兆-960兆瓦之間，雖然營收還在增長，想要全年扭虧的可能性極小，除非在第四季度該公司的硅片價格有明顯上升，從而以此抹平前三個季度的虧損。
“但這種可能性還是比較小的。”招商證券分析師汪劉勝向《新產業》表示，因為去年整體多晶硅價格偏低，就算硅片及多晶硅價格在第四季有所反彈，但也是緩慢上升的過程，賽維LDK不太可能獲得全年盈利。
此外，這家負債較高的最大硅片生產商在去年雖然做了很多努力，一系列的整合和變賣資產仍未能讓高企的負債率得到實質性的緩解。
去年1月2日，賽維L D K以2500萬元人民幣出售了其安徽公司的所有股票。此后3個多月，又向福來投資有限公司增發、出售股票(并融資)5562 萬美元。當年10月下旬，賽維LDK再度宣布出售19.9%的流通股權給江西恒瑞新能源有限公司。
這些嘗試之后，該公司的資產負債率并沒有得到明顯降低，反而是在去年第二、第三季度有所提升了。據統計，該公司從2010年第四季-2011 年第一季的資產負債率維持在79%到89.8%之間，而第二、第三兩個季度的資產負債率都在93%以上；其手里持有的現金在去年第三季度只有1.12億美元，勉強維持運營。
有分析師指出，該公司在去年第三季基本上還能繼續獲得貸款，因當時借款約206億元，償還的借款額度為208億元，彼此剛好抵消，這也是為何賽維LDK還能維持下來的主要原因。
今年前三個月賽維LDK與銀行的續貸進程到底如何，并沒有更確切的消息。不過，《新產業》也從多位知情人士處獲悉，賽維LDK正與多家公司接觸，并進行新一輪的入股談判，不過該說法還未得到LDK的正面確認。
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