2016年4月26日，對于中國動力電池龍頭企業天能動力(00819.HK)而言，是其自2007年港股上市以來，頗為不順的一天。
一篇署名金麥的《天能動力業績驚喜是否“電力充足”？》在網絡上傳播，該文質疑天能動力與競爭對手仍在打價格戰，其傳統鉛蓄電池業務實際上仍在虧損；去年業績扭虧有財務造假嫌疑；并質疑天能動力微型電動車電池以及鋰電池兩大新業務的可持續性。
26日，天能動力股價暴跌，盤中跌幅一度超過20%，天能動力于上午11:28緊急停牌，停盤時天能動力股價大跌16.97%。
27日下午1時，天能動力股票復牌，當天股價仍下跌6.97%。天能動力發布澄清公告，對前述文章的質疑內容做出回應，并聲稱“對意圖唱空本公司并對投資者造成經濟損失的違法行為予以強烈譴責，并已向相關部門報案。”
價格下跌利潤反增 回應成本大降
天能動力此前發布的2015年財報顯示，去年公司實現營業收入178億元，較去年增長約26.8%；毛利為24.3億元，同比增長92.2%，毛利率由去年的9%上升至13.6%。營收和毛利雙雙創出歷史新高的同時，天能動力去年凈利潤達6.28億元，大增314%，實現扭虧為盈。
天能動力靚麗業績的獲得，一個重要原因在于去年其與同在“蓄電池之鄉”湖州長興縣的另一家電池巨頭超威動力，結束長達數年的價格戰。兩家公司收入占比較大的傳統電動自行車鉛蓄電池業務盈利能力均獲提升。
前述文章則表示，走訪12家天能和超威在全國主要區域(包括華東、東北、華北)的銷售經理發現，2015年兩大巨頭的價格戰并沒有停止而是在加劇。該文稱，以48V12AH電池為例，2015年結算價(除去返點等形式的補貼之后)比2014年一組電池平均低30元-50元。
產品價格下降，利潤為什么反而上升？該文推斷，“2015年無論是天能還是超威，其電動自行車、三輪車鉛酸電池方面業務實際上并沒有扭虧，而是虧損繼續擴大。”
對于價格戰加劇的質疑，天能動力執行董事、常務副總裁陳敏如接受證券時報記者采訪時表示，鉛蓄電池2015年的平均價格對比2014年確實有所降低，而公司利潤反而上升的實際原因在于，2015年電池成本的下降幅度要遠遠超過銷售價格的下降幅度。
陳敏如指出，去年公司實現銷售收入178億元，較上一年的140億元增加38億元，其中，二輪車鉛蓄電池銷售收入是108.16億元，三輪車鉛蓄電池的銷售收入是39.14億元，兩項相加銷售收入是147.3億元，占到總銷售額的82.75%。
銷售價格方面，2015年鉛蓄電池平均銷售價格是87.17元/只，比2014年的93.06元/只，下降了5.88元/只，使得毛利率下降6.2%；但是，2015年鉛蓄電池平均銷售成本是75.54元/只，比2014年的86.56元/只，下降10元/只，即毛利率增加11.48%。因為成本下降幅度遠遠超過價格降幅，天能動力鉛蓄電池去年毛利率仍在增加。
陳敏如進一步表示，去年鉛蓄電池成本下降的原因在于，主要原材料價格下降使得成本下降1.87元/只，增加毛利率2.2%；OEM總體采購成本平均降低1.55元/只，增加毛利率1.78%；由于自制產能增加，再加上內部管理加強，降低消耗，每只電池的成本下降了6.67元。
據介紹，天能動力2015年自制產能比2014年增長了51%，與此同時，整個集團公司的人員比2014年減少141人。
應收票據大增：業務模式使然
前述文章還質疑，天能動力資產負債表和現金流存在粉飾嫌疑。該文指出，截至2015年年底，天能動力的應收賬款和票據總計近24億元。但天能和經銷商之間或者是先款后貨，完全沒有賬期，或者是回款周期在一到兩個月，“這樣推算下來，公司的應收賬款和票據不應該超過5億元。我們認為天能很可能通過做大應收賬款虛增銷售收入和利潤。”
電池網微信
