1、公司2012 年全年實現營業收入119,179 萬元，同比增長24.27%。其中，第四季度實現營業收入 28,608萬元，同比下降4.44% 。2012年公司新能源及應急儲能用電池銷售收入同比增長了42.21%，帶動整體收入較快增長。第四季度營業收入同比小幅下降，可能與同期國內鉛酸電池行業出現產品降價有關。
2、管理費用和財務費用上升較快
2012 年全年，公司管理費用同比增長1616 萬元，增幅為45.46%，大于營收增幅；管理費用率為4.3%，比11年同期的3.7%上升了2.6 個百分點，主要原因是技術開發費增加和新增股權激勵費用所致。
2012 年全年，公司財務費用同比增長559 萬元，增幅為105.12% ，遠大于營收增幅，主要原因是公司本期貸款利息支出增加所致。
3、新能源及應急儲能電池對業績貢獻最大
2012 年公司新能源及應急儲能電池銷售收入達到5.51 億元，同比增長 42.21%，營業收入占比達到 46.27%。公司在新能源及應急儲能用電池市場繼續保持行業領先地位。隨著全球新能源和智能電網產業規模激增，儲能電池產業市場空間巨大。風電和太陽能等新能源的并網應用和分布式電網應用將會給儲能產業提供巨大的市場發展空間。
4 、公司鋰離子電池產品形成量產能力，對業績貢獻力度將加大
公司的鋰離子電池產品目前已經開始批量化生產，產品包括48V10AH-500AH 、12V40AH、12V90AH 等產品系列，產品適用于小型儲能、大型儲能、通信備用、動力循環、應急電源等市場。并且，公司鋰離子電池成功中標“2012 年中國電信通信用磷酸鐵鋰電池集中采購項目”，成功實施了“500KW光儲一體化電源變電站項目”。預計鋰離子電池產品在2013年對公司的業績貢獻力度將加大。
5、盈利預測及投資建議
預計2013、2014和2015年EPS分別為0.62 元、0.78 元和0.99 元，對應 3 月27日收盤價14.16 元的PE分別為23倍、18倍和14倍。維持“審慎推薦”投資評級。
6、股價催化劑
鉛酸電池行業相關政策的發布。
7、風險提示
行業競爭加劇的風險；
在建項目產能釋放進度低于預期的風險；
原材料價格大幅波動的風險。
電池網微信
