近日，星源材質（300568）在與投資者交流互動時表示，隨著國內各大隔膜企業的產能大規模擴張，未來干、濕法隔膜基膜、基膜半成品的同質化、低價化成為行業趨勢。而涂覆隔膜產品由于涂覆材料、涂覆方案等根據動力電池企業的終端需求不同具備更多的定制可能和聯合研發可能，可體現出產品差異化，因此將成為未來隔膜領域最具備價值量的環節。
以下為交流詳情：
一、星源材質2018年度相關情況及2019年一季度業績預告
1、2018年度業績情況
公司2018年實現營業總收入58,348.88萬元，較上年同期增長11.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤22,215.13萬元，較上年同期增加108.02%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤10,562.61萬元，較上年同期增長8.77%。2018年度，合肥星源已實現5,392.64萬元收入，較2017年增長了917.96%，經營銷售情況有所好轉，但由于合肥星源產能尚未達到設計標準，因此單位制造成本相對較高，導致合肥星源2018年度凈利潤為-4,526.13萬元。
2018年度，公司鋰離子電池隔膜銷售量約為2.3億平方米，同比增長47.84%；海外銷售收入占比為44.29%，同比增加7.1個百分點；主營業務毛利率為48.25%，同比下降3.46個百分點；外銷毛利率為61.13%，同比增加3.86個百分點。
2、募集資金使用情況
公司首次公開發行股票募集資金及公開發行可轉換公司債券募集資金已基本使用完畢。可轉債募投項目“年產 36,000 萬平方米鋰離子電池濕法隔膜項目”計劃投入約20億元，截至2018年末，已累計投入約14億元，其中累計投入募集資金約7.3億元，該項目正按計劃推進中。
公司非公開發行募投項目“超級涂覆工廠”項目合計投資30億元人民幣，截至2018年末已投入約2億元人民幣。目前廠房基建基本完成，部分干法生產線及涂覆生產線正在安裝調試。
3、2019年一季度業績預告情況
隨著合肥星源濕法隔膜產能的逐步釋放，公司2019年第一季度干、濕法隔膜產品累計銷售量預計較上年同期有所增長，隨著產能的提升以及公司成本管控持續推進，公司單位成品的成本也有所下降；然而因隔膜產品價格有所下降，從而對公司2019年第一季度整體業績增長產生了一定影響，公司2019年一季度歸屬于上市公司股東凈利潤約為5,390萬元–5,790萬元，比上年同期下降：39.73%-35.26%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約為3,400萬元–3,800萬元，比上年同期下降：26.68%-18.06%。
二、互動交流
問：合肥星源2018年虧損的原因以及目前的生產情況？
答：合肥星源目前已處于穩定生產階段。為滿足公司產能擴張計劃，合肥星源選擇了新的海外設備供應商進行合作，由于新設備供應商對公司濕法工藝標準和生產要求的磨合期相對較長，同時在合肥星源生產線投入使用后，產品的規格和工藝應下游客戶的需求不斷調整，導致合肥星源生產設備的調試周期也有所延長。合肥星源作為公司首個專業化、現代化的濕法隔膜生產基地，系公司完善隔膜產品種類、提升抗風險能力的重要戰略布局。同時，為了給未來公司濕法隔膜產能的有效釋放提供良好的基礎，合肥星源亦作為開拓潛在國內外濕法隔膜產品客戶的前哨站，承擔了部分新產品試生產的任務，間歇完成了多次隔膜產品的試制及送樣。因此，2018年，合肥星源生產的連續性受到了一定的影響。但隨著合肥星源相關設備和工藝調試完畢，合肥星源參股股東國軒高科逐步擴大采購規模，加之公司強大的客戶資源優勢所提供的良好銷售保障，合肥星源逐步進入批量供貨階段，屆時合肥星源將逐步提高經營效益，增厚公司業績。
問：常州星源濕法項目進度及客戶驗證情況？
答：常州星源“年產36,000萬平方米鋰離子電池濕法隔膜項目”總共建設8條濕法隔膜生產線，現階段，#1-2號線正處于樣品生產階段、#3-4號線正處于調試階段、#5-6號線正處于安裝階段、#7-8號線主線設備已基本到廠，預計將于2019年底前完成安裝并投入生產。常州星源目前已向國內外客戶進行產品送樣，常州基地定位海外基地，因海外客戶批量供應產品需要相對較長時間，預計國內市場將會是常州星源今年的主要市場。
問：2019年隔膜的價格走勢？公司成本水平？
答：2019年新能源行業面臨政策退坡，市場引導性增強。隨著行業洗盤進程加快，頭部企業越來越清晰，行業也進入新的階段，企業合作也進入“門當戶對”的狀態；隨著海外知名企業進入中國，通過充分競爭過后，隔膜行業價格慢慢呈現穩定。星源材質將在充分保障產品品質的前提下，通過工藝、技術水平的提升，同時，隨著公司常州基地產能的陸續投放，促進單位成本的下降。
問：公司常州基地兩個項目累計投入約50億元，相對于公司收入體量來說，資金方面如何考慮？
答：基于公司戰略定位和發展目標，上述投資是必要的。公司于2016年12月1日上市，上市后公司通過公開發行可轉債募集資金投入公司常州基地濕法項目；公司擬通過非公開發行股票的方式籌集資金，以滿足 “超級涂覆工廠”項目的資金需求，2019年3月7日，公司收到中國證監會對公司本次非公開發行的書面核準文件。現公司正積極推進本次非公開發行相關事宜。與此同時，公司與銀行保持良好的合作關系，銀行給予了極大的資金支持。公司通過資本市場和貨幣市場的資金可以滿足公司項目的資金需求。
問：如何看待未來涂覆的趨勢？
答：“超級涂覆工廠”的規模化生產，可以滿足客戶對產品的差異化需求，將進一步提升公司的盈利能力。由于涂覆加工的主要目的是為改善基膜熱穩定性、機械強度、耐刺穿能力等方面的性能表現，若基膜生產與后端涂覆加工形成一個整體的連續化生產，減少中間部分分切工序，可進一步提升最終隔膜產品的收得率并降低生產成本。另一方面，隨著國內各大隔膜企業的產能大規模擴張，未來干、濕法隔膜基膜、基膜半成品的同質化、低價化成為行業趨勢。而涂覆隔膜產品由于涂覆材料、涂覆方案等根據動力電池企業的終端需求不同具備更多的定制可能和聯合研發可能，可體現出產品差異化，因此將成為未來隔膜領域最具備價值量的環節。
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