面對(duì)新的一年，向日葵（300111）寧愿輕裝上陣。
2012年12月26日，向日葵發(fā)布2012年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)將虧損2-3億，而2011年這一數(shù)字為3484萬(wàn)，上市當(dāng)年2010年為25131萬(wàn)，上市前2009年為10334萬(wàn)。
對(duì)此，向日葵歸因于“雙反”和產(chǎn)能過(guò)剩造成，光伏產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌；產(chǎn)品價(jià)格下跌進(jìn)而導(dǎo)致存貨計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備大幅提升；歐洲市場(chǎng)的持續(xù)低迷，部分客戶開(kāi)始出現(xiàn)違約情況，壞賬開(kāi)始攀升。
如此巨量的虧損卻并沒(méi)有超出市場(chǎng)的預(yù)期，受此影響向日葵次日盤(pán)中最大跌幅為2.76%，最終收平，二級(jí)市場(chǎng)上風(fēng)平浪靜。
一名北京的證券研究員告訴理財(cái)周報(bào)記者，對(duì)于這樣一體化的光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)虧損數(shù)字大家還是比較認(rèn)可，需要擔(dān)心的還是它的未來(lái)。
截至2012年12月31日，向日葵總市值僅29.57億元，上市兩年市值蒸發(fā)93億元。
主營(yíng)產(chǎn)品毛利驟減407%
高成長(zhǎng)的故事經(jīng)常暗藏謊言。
向日葵于2010年8月IPO上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售大規(guī)格的高效晶體硅光伏電池片及組件。上市前三年，其歸屬母公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)74%。上市當(dāng)年，同比大增165.54%。
2011年第三季度，公司首現(xiàn)季度虧損，虧損額達(dá)3464萬(wàn)元；隨后的一個(gè)季度，虧損額度加大。但全年依然實(shí)現(xiàn)3484.02萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。
在2012年一季報(bào)中，公司曾做過(guò)預(yù)測(cè)，認(rèn)為2012年中期業(yè)績(jī)應(yīng)該比2011年同比下滑50%以上，但不至于虧損。然而2012年半年報(bào)則顯示，向日葵實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.13億元，同比下降50.90%；凈利潤(rùn)-1.68億元，同比下滑227.47%。
2012年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，向日葵主營(yíng)產(chǎn)品電池組件及電池片的毛利率僅為0.04%，同比驟減406.5%。
對(duì)此，向日葵解釋稱，組件銷售價(jià)格大幅下跌，較去年同期下降53.57%，使得營(yíng)業(yè)收入大幅下降55.6%；同時(shí)由于相關(guān)營(yíng)業(yè)成本沒(méi)有同比下降，使得電池片及電池組件的銷售平均毛利率從去年同期的16.29%，下降至0.04%，毛利額大幅下跌。
事實(shí)上，上市以后，向日葵該產(chǎn)品的毛利率一直不穩(wěn)定，整體呈下滑趨勢(shì)。2010年和2011年，該產(chǎn)品毛利率分別為21.24%和15.06%。
如此夸張的變臉，讓市場(chǎng)不斷質(zhì)疑其上市前的過(guò)度包裝。
“主要是他選了一個(gè)最好的上市時(shí)點(diǎn)。”一名上海的投行人士告訴理財(cái)周報(bào)記者，對(duì)于向日葵這種傳統(tǒng)制造業(yè)公司，想要財(cái)務(wù)造假包裝的余地并不大，所以包裝往往是放在業(yè)務(wù)技術(shù)上和行業(yè)地位上。但是財(cái)務(wù)方面來(lái)講，它上市的時(shí)點(diǎn)非常好，被過(guò)度包裝的是這個(gè)行業(yè)。”
作為2005年成立的光伏產(chǎn)業(yè)后起者，向日葵處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入亦保持較高增速。公司產(chǎn)品主銷德國(guó)市場(chǎng)，2010年上半年海外市場(chǎng)收入占比達(dá)88.31%，其中德國(guó)市場(chǎng)收入占海外市場(chǎng)的78.05%。
向日葵招股說(shuō)明書(shū)顯示中提到“隨著全球光伏市場(chǎng)的快速發(fā)展，我國(guó)光伏行業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，2007年起超越歐洲、日本，成為世界太陽(yáng)能電池生產(chǎn)的第一大國(guó)。2009年全國(guó)光伏電池產(chǎn)量超4000MW，占全球總產(chǎn)量的40%以上”。
然而，仔細(xì)分析其財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，高成長(zhǎng)的形象完全要?dú)w功于海外市場(chǎng)的光伏補(bǔ)貼政策。
數(shù)據(jù)顯示，向日葵2007年-2009年收到的稅費(fèi)返還分別為3863萬(wàn)元、1.25億元、1億元，同期公司的凈利潤(rùn)卻分別只有1088萬(wàn)元、7642萬(wàn)元、1.19億元。
“它屬于比較老實(shí)，爆出來(lái)虧得比較少的反而有做賬嫌疑，這是一個(gè)大家都認(rèn)可虧損的程度。”上述北京證券研究員告訴理財(cái)周報(bào)記者，現(xiàn)在行業(yè)發(fā)展的癥結(jié)在于必須淘汰部分過(guò)剩的產(chǎn)能，然而每家光伏企業(yè)都有自己的“背景”，每家公司也都會(huì)死扛下去。
昱輝陽(yáng)光董事長(zhǎng)李仙壽也表示，美國(guó)的“雙反”對(duì)中國(guó)企業(yè)的影響預(yù)計(jì)是短期的，光伏行業(yè)最本質(zhì)的問(wèn)題還是供過(guò)于求。
電池網(wǎng)微信
