預計2015年歸屬于上市公司股東凈利潤比去年同期上升14.80%-22.72%。
２月１日，贏合科技（３００４５７）發布２０１５年業績預告稱，預計２０１５年歸屬于上市公司股東凈利潤比去年同期上升１４．８０％－２２．７２％。我們認為公司募投項目產生折舊費以及規模擴張帶來的管理費用的上升可能在一定程度上影響了業績增速。公司一直堅持“整線方案＋智能制造”發展戰略，２０１５年通過多次并購不斷豐富產品線布局，并向自動化方向延伸，預計２０１６年業績有望持續向好。
公司戰略指向鋰電設備整線解決方案供應商。公司經過在鋰電設備生產領域多年經營積累，現已掌握了鋰電生產的涂布、分切、制片、卷繞、模切、疊片等關鍵設備的核心技術，能夠滿足不同工藝、尺寸的鋰電池的定制化制造需求，可以為客戶提供較全面的自動化生產設備解決方案。整線設備采購模式這樣可以幫助電池廠商有效縮短產能建設周期、解決各設備銜接問題、簡化維保售后過程。公司與南京國軒合作的行業首例整線設備訂單已經交付，未來有望憑借該模式搶占競爭先機并引領行業發展趨勢。
擁有優秀客戶資源，充分受益于動力鋰電產能擴張。公司是國內較早進入鋰電設備的企業，新產品的市場開拓經驗豐富，客戶積累周期較長。目良好的客戶結構和市場化運作經驗，使公司在鋰電行業景氣上行時能夠充分受益動力電池產能擴張帶來的設備需求增長；而在行業需求波動時，公司的抗風險能力也會好于同行。
盈利預測和投資建議：我們預測公司２０１５－２０１７年營業收入分別為２８３、３９４和４８７百萬元，ＥＰＳ分別為０．５１８、０．６５８和０．７７９元。公司在鋰電設備領域產線布局最長、市場拓展能力突出，結合業績和估值情況，我們維持公司“買入”的投資評級。
風險提示：新能源汽車產銷增速低于預期；核心客戶產能擴張低于預期；鋰電設備行業競爭加劇導致公司利潤率下降的風險。
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