１月２９日，欣旺達（３００２０７）發布２０１５年年度業績預告，歸屬于上市公司股東的凈利潤３．０２億至３．５３億，比２０１４年同期增長８０％—１１０％，對此我們點評如下：ｌ２０１５年：３Ｃ業務高增長。隨著市場營銷力度的加大，公司２０１５年年度主營業務收入大幅增加，盈利能力提高導致業績相應增長。海外重要客戶新品的擴展以及國內手機、電腦等客戶份額的提升促使３Ｃ電池模組業務保持快速增長。預計全年銷售規模在７０億左右，實現翻倍增長。
２０１６年：３Ｃ或突破百億營收。預計２０１６年隨著海外客戶產品線的延伸以及國內手機全球市占率的提升，公司依托優質的產品質量及生產力，外加強大的渠道及客戶攻關能力，市占率將再提升，２０１６年或突破百億規模，實現４０％的增長，同時受益于自動化水平的提升，凈利率可增至５％以上。
２０１６年：動力電池業務接力。２０１５年新能源汽車產量３７．９萬輛，電池需求量預計在１６Ｇｗｈ，按照目前２．５元／ｗｈ的均價計算，動力電池市場規模約為４００億元，實現近４倍增長。公司通過合資建廠實現產品及制造能力輸出，客戶包括奇瑞、北汽、柳州五菱等，預計２０１６年該業務收入規模超５億，凈利率１０％以上，未來將繼３Ｃ業務成為公司業務高增長源泉。
２０１６年：儲能揚帆海外。儲能是新能源領域未來十年的藍海市場，商業模式多樣，應用領域廣泛。可作為電網峰值負荷調峰調頻機組，在用戶端可用儲能實現削峰填谷降低電價高峰期的用能成本，可通過“儲能＋分布式光伏”實現電力自發自，預計１６年公司儲能產品將獲得海外認證，訂單放量，國內或有政策催化，長期看好。
２０１６年：布局工業４．０，智慧輸出。公司同小米共同投資工業４．０業務，充分發揮公司智能制造的經驗進行智慧的輸出，全面打造智能化工廠。公司自主研發團隊近４００人，自動化率達４０％以上，隨著自動化率的提升，公司３Ｃ電池模組業務及動力電池業務毛利率及凈利率水平增效明顯，這一模式有望復制其他公司，進行智慧輸出。
實際控制人完成增持計劃，限制性股票授予彰顯對公司未來發展信心。公司控股股東、實際控制人已于１５年１０月３０日完成承諾增持２．３億元的增持計劃；１２月２５日，以１４．１３元／股向４８３名激勵對象進行授予第二期限制性股票。前者彰顯其對公司未來發展的信心；后者有利于綁定員工與公司利益，保障完成預期業績目標。
盈利預測與評級。公司３Ｃ電池模組將做到全球第一，保持高速增長；看好公司向儲能、動力電池、設備自動化的延伸。２０１６年儲能在海外市場強勢推進，國內也將從園區開始改造，動力電池同奇瑞的合作開始放量，其他客戶車廠也逐步落地。預計公司２０１５－２０１７年ＥＰＳ為０．５２元、１．０１元、１．４０元，對應１月２８日收盤價ＰＥ分別為３６．９６、１８．９４、１３．７４倍。鑒于公司近三年的復合增速達到５０％以上，我們給予２０１６年４０倍估值，維持目標價４０．４元，維持“買入”評級。
風險提示。３Ｃ業務拓展不達預期；新能源汽車；儲能業務進展緩慢。
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