維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)47.50元：
公司中報(bào)2015年上半年?duì)I業(yè)收入20.5億同比增長(zhǎng)18.65%；歸母凈利潤(rùn)8千萬(wàn)，扣除會(huì)計(jì)政策調(diào)整對(duì)2014年的2000萬(wàn)影響同比增長(zhǎng)43%。考慮南都儲(chǔ)能加速落地效益漸顯、其他一般電池銷售迎來(lái)重大機(jī)遇。維持2015-17年EPS預(yù)測(cè)分別為0.35/0.55/0.79元，維持目標(biāo)價(jià)47.50元及“增持”評(píng)級(jí)。
抓住機(jī)遇打通產(chǎn)業(yè)鏈，南都業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。
市場(chǎng)認(rèn)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)只是由于原業(yè)務(wù)市場(chǎng)環(huán)境的改善，是暫時(shí)的，但我們認(rèn)為增長(zhǎng)恰恰是對(duì)南都先前準(zhǔn)確布局與拓展的證實(shí)，在產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈上的拓展及儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)巨大前景還將持續(xù)為公司發(fā)展提供新支持。
原因：
隨著IDC熱度持續(xù)機(jī)房后備電源有望拓展成新增長(zhǎng)點(diǎn)。
南都較早布局?jǐn)U大公司鋰電產(chǎn)能及時(shí)抓住新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，動(dòng)力鋰電池收入有望快速增長(zhǎng)。
南都收購(gòu)華鉑科技進(jìn)入再生鉛領(lǐng)域一舉解決公司鉛原材料供應(yīng)與所售廢舊鉛電池回收兩個(gè)問(wèn)題，打通產(chǎn)業(yè)鏈形成有效閉環(huán)，同時(shí)華鉑優(yōu)秀業(yè)績(jī)可提升公司盈利能力，華鉑在回收領(lǐng)域?yàn)槟隙紟?lái)稅收、環(huán)保等政策上的主動(dòng)，保障未來(lái)穩(wěn)健發(fā)展。
南都儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)落地開(kāi)啟全新發(fā)展空間。南都上半年儲(chǔ)能電池及系統(tǒng)收入達(dá)9,667萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30%。我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)、電力體制改革政策漸漸明晰，儲(chǔ)能的戰(zhàn)略地位快速提升。
南都加快能源管理平臺(tái)建設(shè)加快儲(chǔ)能布局，在分布式儲(chǔ)能、戶用儲(chǔ)能等領(lǐng)域各類產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案逐漸成熟。有望依靠管理平臺(tái)和鉛碳電池技術(shù)優(yōu)勢(shì)率先實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能商業(yè)化應(yīng)用。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
儲(chǔ)能補(bǔ)貼政策遲遲未出臺(tái)；儲(chǔ)能項(xiàng)目進(jìn)展緩慢；市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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