德賽電池：扎根BMS 由消費電子走向動力電池

手機電池是基礎,電腦電池是短期突破方向。

作為手機電池的電源管理系統(BMS)以及模組的領導廠商,在蘋果、三星等主力大客戶過去幾年快速增長的驅動下,德賽電池業績一直表現亮眼。然而,在平板電腦、筆記本電腦電池市場,公司依然缺乏影響力。根據過去全球電子產業轉移規律來看,電腦電池生產必然將由臺灣廠商轉向國內廠商,德賽電池必將成為最重要的承接者,有望成為全球整個移動終端電池領域的領導者。

公司的基石及核心競爭力是BMS

公司的BMS 技術在全球市場具有極強的競爭力,這是公司能夠通過ATL、三星SDI 等大型電芯廠成為蘋果iPhone 手機、三星手機BMS 核心供應商的關鍵因素。以公司的技術能力及品牌影響力,公司進入平板電腦、筆記本電腦BMS 市場指日可待,這是公司未來消費電子業務的關鍵成長因素。

動力電池是未來戰略性關鍵業務

公司已經為博世、寶時得、百得等國際廠商電動工具電池供應商,電動工具對公司業績貢獻正迅速增加。Tesla 的崛起,帶動電動汽車對傳統NB 鋰電池以及BMS 的需求數量大幅增加,這是鋰電池未來最具應用潛力的市場。

公司在該領域已經布局多年,中長期發展前景明確。

盈利預測及投資評級

公司管理水平優秀,市場競爭力強,未來產品布局完整,發展前景明確,極具中長期投資價值。我們預計公司2014-2016 年的EPS 為1.24、1.57、2.17元,目前股價對應PE 為34、27、20 倍,維持推薦評級。