長期來看，據我們測算，隨著新資源的開發(fā)，碳酸鋰（折算）行業(yè)的邊際成本將逐步抬升，曲線將呈現陡峭化（詳參以下圖表），2013年，在全球需求在16萬噸規(guī)模下，碳酸鋰行業(yè)的邊際成本約在2.5-3萬元/噸；未來隨著新領域需求的逐步釋放，若需求規(guī)模增加至30萬噸以上，該邊際成本或將提高至4萬元/噸左右（部分鋰云母礦有望被利用）。因此考慮到行業(yè)邊際成本的抬升，結合我們對需求的樂觀預測和全球供給或將延續(xù)人為偏緊格局的判斷，碳酸鋰價格中長期有望保持穩(wěn)步抬升態(tài)勢。
因此，我們認為，中期內，在全球鹽湖技術未出現新的突破，出現新的鹽湖大規(guī)模開發(fā)投產之前，鋰產品價格上漲趨勢或將加速；而長期內，鋰產品價格則將隨需求規(guī)模持續(xù)擴大以及行業(yè)邊際成本的不斷抬升而階段性上行。
表格5： 全球規(guī)模鋰資源廠商產能情況及擴產計劃
下游產品對碳酸鋰價格敏感性較弱
那么，原材料價格上漲是否會對鋰電池售價甚至終端需求造成沖擊呢？
我們認為，鋰電池售價對碳酸鋰價格的敏感性較低。動力鋰電池結構主要包括正極材料、負極材料、電解液、隔膜、電池管理系統(tǒng)等，各個環(huán)節(jié)均有較高技術含量，這導致鋰電池成本結構較為分散，其中正極材料占比最高，但也僅約20-25%；而根據我們判斷，正極材料中碳酸鋰成本占比大概15-20%（按照當前價格，假設正極材料毛利率30%，磷酸鐵鋰成品率85%，鈷酸鋰成品率95%）；那么，鋰電池成本中碳酸鋰材料占比僅不足10%，故其成本對碳酸鋰價格彈性較低。
另外，動力鋰電池產業(yè)鏈長、環(huán)節(jié)多，且產業(yè)鏈整體自動化程度仍然較低，未來隨著產業(yè)規(guī)模的提升自動化提升空間較大，從而產業(yè)鏈加工成本亦存在下降空間。
因此，我們認為，即使碳酸鋰價格出現一定程度波動，也不會對鋰電池的售價造成明顯沖擊，對其推廣進度的影響較弱。
電池網微信
